投资要点

公司拟定增募集资金5 亿元投入PIP 项目：公司拟定增5507 万股，大股东朱红玉董事长以现金讣购3304 万股，锐德创投以现金讣购2203 万股。发行价格为9.08 元/股，本次发行募集资金总额不超过5 亿元，扣除发行费用后拟全部用于PIP 可控离子渗入技术产业化项目，建设20 条PIP 技术生产线，进一步推动PIP 技术、产品的大规模产业化运用。

PIP 技术将全面替代传统污染严重的电镀工艺：目前我国上规模的电镀生产线超过了5000 条，生产能力超过了3 万亿立方米，每年排放超过8 亿吨含重金属的废水、5万吨固体废弃物、3000 亿立方米酸性废气，给环境造成了巨大压力。PIP 技术的应用和推广过程可以实现绿色环保，未来有望全面替代黑色金属的电镀铬工艺，减少电镀行业对环境的污染压力。具有良好的经济效益和环境效益。

PIP 技术正在形成市场需求： PIP 可控离子渗入技术不仅具有明显的环保效应，也可以大幅提高材料的耐磨耐腐蚀性，性能突出、技术稳定，满足了高端装备行业对高端零部件的迫切需要，因此PIP 技术正在高端汽车零部件、工程机械、矿山机械、农用机械、军工、石油装备、高铁等行业进行推广应用。2016 年5 月，公司建设的全球首条PIP 生产线正式建成投产之后，各地客户纷纷显示出合作兴趣，我们估计市场需求将逐步形成规模。

本次定增加速公司业务结构的优化：公司将全面推动金属表面处理业务，业务结构由单一业务向以原有核心业务为主，成长性业务为辅的业务结构转变，业务结构更加合理。我们认为公司新材料技术发展极具潜力，快速增长可期。

投资建议：此次定增对公司股本摊薄约为12.5%，定增工作估计2016 年11 月底完成，我们按照新增5506 万股计算，考虑到既有业务的状况，以及未来的发展趋势，预测2016 年-2018 年每股收益分别为0.05、0.1 和0.15 元。维持“增持-A”的投资评级，6 个月目标价为12.5 元。

风险提示：宏观经济下滑、行业过度竞争、项目进程不达预期等。