事件：公司业绩快报：2014年营业收入2.1亿元，同比增长12.36%，实现归属于上市公司的净利润为1237.45万元，同比下降44.3%。折合EPS为0.13元。

1.业绩在预期之中。公司在2014年12月底公告显示2014业绩预测，当时预测盈利：1100万元-1700万元，同比下降50.49%到23.49%。其中非经常性损益对公司净利润的影响约为213.8万元。

2.4季度业绩大幅好转。公司4季度单季EPS为0.11元，无论同比或环比均扭亏，显示业绩趋好。而具体原因是2014年第四季度公司产品的销量远超预计，销售收入同比有较大幅度增长。

3.全年利润下降分析。利润同比下降的行业层面原因是：1）2014年价格低的普通型衬板销量较多，而价格较高的台阶型衬板销量较少，导致衬板平均价格和整体毛利率下降，营业利润较上年同期减少；2）受磨球客户结构变化的影响，销售价格高的火电行业市场份额同比减少，销售价格相对较低的水泥和矿山行业市场份额同比增加，导致报告期内磨球平均售价及销售毛利率下降，营业利润较上年同期减少；值得注意的是，以上衬板及磨球销售结构的变化是受市场需求变化而影响，属于正常的市场波动和变化，不会对公司未来经营造成重大影响。

4.高管及实际控制人认购定增股票彰显发展信心。为更好的实现公司未来发展战略目标，补充公司流动资金，公司以16.86元/股的价格，面向朱明楚和红翔投资发行不超过1002.3724万股A股股票，募集资金总额不超过16900.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司流动资金。红翔投资出资合伙人陈杰、任立军、陈新文、黄冀湘、朱红专均为公司员工，此次定增有利于提高公司高层的凝聚力和公司竞争力。此次定增不会改变公司控制权发生改变，朱红玉仍为公司控股股东、实际控制人。

5.新材料行业成为公司未来发展的方向。新材料行业作为新阶段转变经济发展方式重点发展的七大战略性新兴产业之一，是公司未来发展的方向。公司将通过探索产业链上的合作模式，加强与新材料行业的合作和联系，充分利用上市公司的平台，整合各方资源，融合多种新材料的研发和销售，结合国家对其科技投入、金融税收和产业政策等方面给予的支持，在新材料行业做大做强。

6.盈利预测及估值。2014年公司面临高端需求疲弱及募投项目尚未投产的问题，业绩下降明显。但随着2015年2万吨/年募投项目逐渐投产，公司收入、利润规模预计显著提升。按照投产进度，给予2015-17年EPS分别为0.19，0.29和0.32元。在磨球市场，公司为唯一上市企业，因此根据矿冶原理，将金属加工企业作为可比参照企业。由于公司目前市值小，仅有20亿元左右，给予2015年EPS140倍PE估值，对应股价26元，予以增持评级。

7.不确定性分析。下游需求不足，产品价格下降压力，募投项目达产不符预期。