新城镇化为建材行业带来发展机遇。2011 年末我国城市化率首次超过 50%达到 51.27%，表明我国城市化进程取得重大突破。新一届政府有关领导人近期提出走新型城镇化建设道路，以此来破解城乡二元结构难题。总体来看，随着新城镇化的深入，未来城市经济圈的投资发展有望加速发展，其中东部京津冀、长三角、珠三角这些相对成熟的经济圈会进一步提升，而中西部地区则会加快培育新的城市群，形成新的增长空间。

水泥行业：2013 年把握结构投资性机会。2012 年水泥行业业绩大幅下滑已成定局，但随着基建复苏、城镇化建设加快和供给的改善，2013 年水泥行业整体会好于 2012 年。我们看好供需较为平衡的华东、中南和华北地区。政策因素对水泥股短期走势影响较大，3 月份两会前后政府换届和10月的十八大三中全会关于未来经济政治施政纲领细则这两个段时期前后，水泥股都存在着结构性机会，我们建议重点关注。

玻璃行业：前景仍不明朗。玻璃行业的需求复苏幅度仍然有限，行业供给压力仍然是不可承受之重。短期内玻璃板块会随着水泥板块在新城镇化概念以及投资加速等因素的驱动下有所波动，但行业尚不具备反转的条件。 新型建材：高成长可期，存在趋势性机会。目前，我国城市化水平处于中后期，传统基建（铁路、道路）等投资增速趋于稳定，并且新城镇化更加注重“质”，而并非简单意义上“量”的变化，因此与人们生活质量相关的城市配套设施如排水排污系统、城市轨道交通、轻质墙体等新型建材仍具备增长空间，其需求增速将大幅超过传统建材。此外，绿色建筑政策也有利于驱动新型建材行业的进一步发展。因此，我们认为，新型建材仍处在成长期，行业存在着趋势性机会。

行业投资策略：上调至“看好”评级。水泥行业从区域供需状况较好、盈利能力提升带来业绩反弹的角度，我们建议重点关注海螺水泥，其次是冀东水泥，从政策受益来看，我们建议重点关注祁连山、四川双马以及同力水泥；玻璃行业我们建议关注从事新型玻璃制品的金刚玻璃；新型建材行业受益于新城镇化和绿色建筑政策，行业成长空间巨大，我们维持对北新建材、太空板业、中国玻纤的“买入”评级，建议重点关注东方雨虹、开尔新材以及纳川股份。

风险提示： 行业周期风险、房地产调控风险、经济下滑风险。