投资要点：

水泥行业景气展望：2013年边际供需将有所改善，中期仍面临产能去化。2013年在“新型城镇化”、“政治经济周期”以及“稳增长”之催化下，地产与基建投资“此消彼长”之博弈结果偏正面，水泥需求将小幅回升；加之新增产能压力缓解，行业边际供需将有所改善（产能利用率回升至80%）。然而近年来行业累计投放大量产能，中长期内仍将面临产能去化压力。

水泥行业投资策略：把握“弱平衡”格局下之结构性机会。2013年在需求小幅回升刺激下，华东华中地区能够凭借供应端协同收缩实现供需“弱平衡”进而推升景气阶段性上行，相关水泥股存在结构性机会。长期来看，水泥行业产能去化将成为常态，景气波动幅度将收窄，水泥股弹性亦将随之下降。目前阶段建议逢低逐步配置水泥股，重点推荐华东华中龙头海螺水泥与华新水泥，适度关注巢东股份、江西水泥、冀东水泥、祁连山和天山股份等。

玻璃行业景气展望：平板玻璃景气低位震荡，Low-E与超薄玻璃景气高企。展望2013年，房地产施工面积增速延续颓势将拖累平板玻璃需求，加之行业潜在供给压力巨大（在建产能占在产产能28%）及其刚性较强，供需矛盾中短期内难以消除，未来产能去化任重道远，平板玻璃景气仍处低位震荡；未来三年超薄玻璃需求年均复合增速有望达到22%，而目前国内产能稀缺，进口替代空间广阔；Low-E玻璃需求旺盛，景气有望继续高企。

玻璃行业投资策略：重点关注“超薄玻璃”主题性投资机会。基于我们对平板玻璃行业未来景气走势判断，中短期内行业景气复苏力度偏弱及目前板块动态估值偏高预示着整体板块趋势性投资机会尚未来临；由于深加工玻璃景气迥异，我们推荐在较长时期内有望享受高盈利水平的“超薄玻璃”制造商以及Low-E玻璃业务占比较高的玻璃龙头，南玻A、洛阳玻璃等公司的中长期投资价值值得关注。此外，由于玻璃企业均不同程度涉足光伏领域，或在未来某一时点受益于光伏行业景气触底反弹带来的主题性投资机会。

新材料行业投资策略：重点关注地铁、水利、新型城镇化及外墙保温相关新材料行业翘楚。受益于城市轨道交通建设提速及脱硝市场需求井喷，推荐明年中期开始配置开尔新材；“四万亿”水利投资订单如期显现，PCCP管道行业2013年业绩有望迎来拐点，建议关注龙泉股份与青龙管业；“新型城镇化”主题下，具备渠道下沉特质之塑料管道龙头伟星新材以及石膏板龙头北新建材值得重点关注；外墙保温材料需求将延续高增长态势，适时关注太空板业；此外，需求逐步回暖及玻纤窑大规模集中冷修有望促2013年玻纤行业供需格局好转，重点关注中国玻纤与长海股份。

风险因素：基建地产投资不达预期、煤电价格波动、协同力度不达预期等。