一、事件概述

2015 年 8 月 14 日,公司发布《 非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书》公告,本次非公开发行完成。以 26.41 元/股的价格发行 12,722,452股,募集资金 33,600万元,主要用于支付收购上海新合的部分现金。

二、分析与判断

非公开发行收购上海新合

通过非公开发行收购上海新合公司完成互联网领域的布局,公司从单一聚氨酯原料供应主线转变为双主线, 互相融合,实现具有自身特色的产业互联网模式,提高综合盈利能力,在经济复苏不及预期情况下,将帮助公司分散经营风险。上海新合 2001 年起就涉足互联网行业,积累了大量客户和媒体资源,主要集中在汽车和互联网游戏两大行业, 收入利润增长稳定, 发展潜力巨大。

业绩承诺与补偿协议彰显信心

公告中承诺,上海新合 2015 年度、 2016 年度、 2017 年度扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润不低于 1 亿元、 1.3 亿元、 1.5 亿元。 承诺显示出上海新合对公司互联网业务盈利能力的信心,同时上海新合上半年实现销售收入 5.17 亿元,净利润 0.64 亿元, 15 年 1 亿元的目标指日可待,上海新合的主营业务互联网游戏和汽车未来发展趋势良好,能够保持稳定的增长,未来两年业绩可期。上海新合将成为未来几年公司一个新的盈利增长点。

未来双主线值得期待

公司原主营业务为聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售,主要产品为聚氨酯硬泡组合聚醚。本次交易完成后,上海新合成为联创节能全资子公司,上市公司将形成化学原料和化学制品制造业与互联网和相关服务业并行的多元化产业格局。 随着我国实体经济的复苏,聚氨酯硬泡组合聚醚利润有望实现新一轮的增长,同时上海新合的互联网盈利能力随着我国“互联网+” 的热潮有可能成为公司的一个爆发点,二者相互促进,有望大幅提升公司的盈利能力。

三、盈利预测与投资建议:

预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.11、 0.17 和 0.21 元,(盈利预测暂未包含上海新合并表)维持“谨慎推荐”评级。

四、 风险提示: 互联网收益不及预期, 硬泡聚醚下游持续低迷。