一、 装备维护保障：保持装备完好，信息化特征日益明显

军事装备保障是军队为使所编配的各项军事装备顺利遂行各种任务而采取的各项保障措施及相应组织指挥活动的统称。军事装备保障的一个主要内容是军事装备维修。按照维修目的，可分为预防性维修、修复性维修、改进型维修、战场抢修四大类。装备维修一般分级实施，分基层级、中继级、后方基地维修三个级别。

装备维护保障是保持部队战斗力、遂行军事任务的前提条件，也是提高军事效益的中心环节。在当代，装备维护保障呈现出装备技术含量高、保障任务繁重，维护保障力量来源多元化以及信息化特征日益明显等三个特点，自动测试设备ATE、健康管理系统（PHM）便是装备维护信息化的代表。 武器装备维护保障蕴含着巨大市场。按照装备全寿命周期费用理论，武器运行和维护保障费用占装备比最高。美军导弹运行和维护保障费用占全寿命周期费用的12%，军舰类武器装备这个比例可达60%，F-16战机达到78%， M-2布兰德利战车占84%。

二、 先进指导思想+先进维护设备，助力美军装备维护

美军非常重视装备维护保障工作。装备维护保障经费常年占美军军费的12%-13%，2016年为715亿美元。此外，美国国防部设有专职部门负责装备维护保障，由一名国防部副部长领导。

在长期装备维护保障实践中，美军确立了以可靠性为中心的维修（RCM）、基于性能的保障（PBL）、基于状态的维修（CBM）等装备维护指导思想。

以可靠性为中心的维修：以最少的资源消耗，保持装备固有可靠性和安全性的原则，应用逻辑判断的方式确定装备预防性维修要求的过程。

基于性能的保障：军方将告诉保障提供者需要什么，而不是告诉保障提供者如何去做。

基于状态的维修：基于实时或接近实时评估设备状态而做出维修决策。

除了先进的指导思想，美军还发展起一些先进的装备维护设备，如ATE、PHM等。 自动测试设备ATE具有故障检测速度快、精度高、故障定位精准等特点，可大幅度提升装备维修效率，美军重视ATE技术发展，迄今为止已经形成了CASS、IFTE、VDATS三大谱系。

PHM指利用尽可能少的传感器采集系统的各种数据信息，借助各种算法（如基于物理模型、基于数据、基于统计等）来评估系统自身的健康状态，提前预知将要发生的故障，并在系统故障发生前提供一系列的维修保障措施以实现系统的视情维修。PHM一般具备如下功能：故障检测、故障隔离、故障诊断、故障预测、健康管理和寿命追踪等。20世纪70年代中期的A-7E飞机的发动机监控系统（EMS）成为PHM早期的典型案例，F-35战机的后勤保障同样基于PHM技术。

舰艇及军机是基地级武器装备维护保障的主要对象，两项相加占每年基地级维修保障费用的一半以上。根据美国国防部的数据，2012-2017年美国海军舰艇基地级维护修理费用平均为67.4亿美元，海军军机基地级维护修理费用平均为10亿美元，空军军机基地级维修费用平均为66.5亿美元。舰艇与军机维修经费占美军基地级维护保障费用的一半以上。

三、中国：装备保障市场逐步扩大，ATE、PHM蓄势待飞

中国军费中每年用于人员生活费、活动维持费、装备费的比例约各占三分之一，在装备费中，装备采购、委托研发、装备维护保障费用各约占三分之一。根据这一比例测算，近年来中国因武器装备维护保障产生的费用约为军费总额的九分之一，按照这一比例测算，2017年及以后中国装备维护保障经费将保持千亿以上的规模。

未来武器装备维护保障的市场规模将越来越大，主要原因：①新型武器大量列装，高新技术装备存量迅速增加，而高新技术武器技术复杂，需要更加先进的专业测试设备以及更多的维护工作量；②十八大后军队一切向“打赢”看齐，实战化训练成为常态，训练强度、训练时间持续增大，客观上带来武器装备更大的损耗，对武器装备维护保养的需求将增加；③两大因素叠加，维护保障经费占军费比重有望提升（1个百分点>100亿人民币）。

在战机、导弹、军舰领域投资机会最大。主要原因有：①技术复杂度高，装备维护需求大。战机、导弹、军舰应用众多高新技术，系统复杂度高，维护保障工作量大、需求大。②维护经费占比高，市场空间大。根据美国近五年的数据，飞机与军舰基地级维修费用占整个基地级维修经费的一半以上。③对专用检测维护设备（如ATE、PHM）等有迫切需求。高新技术武器维护难度大，更加需要专用检测维护设备。

装备维护专用检测设备市场有望率先突破。装备维护检测设备非核心军品，准入门槛不高，军民融合东风下军方乐意让更多企业进入；实战化+高新技术武器装备集中列装刺激，装备维护专用检测设备如ATE、PHM市场规模越来越大；中国ATE、PHM技术水平与美欧等国际先进水平有一定差距，处于方兴未艾阶段，列装数量较少，切入的上市公司不多，市场一片蓝海，先行者有望充分享受广阔市场空间。

ATE：空军军机及火箭军导弹为主要需求方，市场空间超百亿。军机方面：约4架军机需配备一台ATE装置，空军军机ATE需求在200套左右，总计约有40-50亿市场空间。导弹方面：根据我们的测算，预计导弹检测设备总市场空间在60-80亿。PHM：军民领域应用广泛，根据装备列装数量测算，军用领域每年约有17-21亿市场空间，民用领域与军用大致相当。

航新科技、旋极信息、天银机电切入装备维护保障市场：在空军ATE方面，航天测控与航新科技在ATE领域深耕多年，极有可能成为空军ATE设备提供商，享受40-50亿空军军机ATE市场空间。导弹所需ATE设备主要由航天测控（地地导弹）、凯迈（空空导弹）提供。此外，天银机电子公司华清瑞达为航天测控ATE做激励源配套。在PHM领域，目前有航天测控（非上市）、旋极信息、航新科技等公司切入，航天测控在该领域处于领先地位，研发的PHM系统已应用在C919大飞机上；旋极信息募投6.4亿研发PHM系统；航新科技投入5000多万用于直升机健康管理系统研发，2017年已启动舰船车PHM系统预研。

重点推荐：航新科技（装备维护保障领域最契合标的，ATE将迎风口）、天银机电（子公司华清瑞达为ATE提供激励源配套；先后收购工大雷信、神州飞航，军工电子布局日益完善）