2017年新能源汽车整体市场表现乐观，纯电动乘用车和专用车领域成产销亮点。前11月新能源汽车销量60.9万辆，同比增长50%，其中纯电动乘用车、专用车销量增幅分别为68.5%和138.3%；考虑年底是新能源汽车销量大幅增长阶段，预计12月新能源乘用车、客车、专用车均有一定幅度冲量，全年新能源汽车合计预计突破75万辆，属于乐观预期。

我们认为2018-2020年是新能源乘用车进入具有代表性车型之间竞争的初步阶段。“双积分”政策落地，纯电动乘用车发展方向确定，车企开始进入车型实际竞争阶段，多款性价比车型陆续上市，新能源乘用车各车型之间的竞争加速，但尚未满足消费者综合基本需求，与传统燃油车尚存差距。

2018年纯电动乘用车百公里电耗、续航里程、配套电池能量密度等指标将进一步改善。不论是“双积分”、补贴结构性下调，还是车企布局加速，均将提升新能源乘用车各项性能指数，而这些推动因素均在18年开始呈现，因追加16、17年油耗积分核算，18年7-9月份将会出现确定性的新能源汽车积分交易；补贴利好低电耗、高续航、高能量密度；车企中外合资、与上游锂电池、电机电控企业合资加速布局。因此我们判断：

2018年A00级小车市场占比有所下降，但依旧火热；

A00级车型市场进入快速淘汰阶段，续航里程、最高行驶车速（动力性能）有待提升；

A0、A级车成主要增长点，市场份额提升，更高续航带动动力电池需求提升。

动力电池板块主要看点：

材料板块看第一第二梯队以及海外巨头动力电池厂商供应链情况，海外电池巨头加速全球扩张，国内材料供应商获益；

高镍三元需求爆发有望提前到来，距离规划2020年单体电芯能量密度不低于300Wh/Kg、系统能量密度不低于230Wh/Kg目标尚且较远，电池能量密度提升速度需加快；

负极供需平衡，人造石墨负极质量进一步优化，同时关注高端负极硅碳复合材料的相关布局，硅碳是未来负极发展方向，特斯拉Model 3松下配套电池已应用硅碳负极；

软包电池进入高速渗透阶段，对应铝塑包装膜需求高速增长，国产替代加速，铝塑膜主要机会还要看国内厂商铝塑膜产品性能能否达标。