业绩表现

公司于2024 年10 月24 日发布2024 年三季报

1、【整体业绩】

（1）24Q1-Q3 营收24.09 亿（+11.43%），归母净利润1.11 亿（+12.74%），扣非归母净利润0.49 亿（3.34%）。

（2）24Q3 单季营收8.29 亿（+14.06%），归母净利润0.26 亿（+40.11%），扣非归母净利润0.14 亿（-20.12%）。

2、【毛利率、现金流】

（1）24Q1-Q3 毛利率25.80%；24Q3 单季毛利率25.27%。

（2）24Q1-Q3 经营活动现金流净额-3.22 亿；24Q3 单季经营活动现金流净额-0.68 亿。

3、【费用率】

（1）24Q1-Q3 销售/管理/研发费用率3.32%/9.11%/9.42%，销售费用率同比增加0.09pct，管理费用率同比减少0.23%，研发费用率同比减少1.99%。

（2）24Q3 单季销售/管理/研发费用率3.25%/8.68%/9.94%，销售费用率同比减少0.04pct，管理费用率同比减少0.92pct，研发费用率同比减少2.8pct。

注:括号内均为同比增速

Q3 业绩持续向好，全年有望延续向上趋势

公司单三季度利润实现同比高速增长，从Q1-Q3 累计来看，营收利润双双向好，伴随公司拥抱华为生态，逐步产品化转型，公司业绩已经初步体现出转型效果。由于公司作为软件型公司，验收主要集中在Q4，全年营收利润有望延续三季报趋势。

盈利预测与估值

考量信创政策与行业需求共同推进的效果，我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为40.01/51.78/66.79 亿元，同比增速分别为28.81%/29.41%/28.99%，对应归母净利润分别为 2.46/3.35/4.53 亿元，对应PE 为214/157/116 倍。基于公司身处华为产业链核心的地位优势，维持“增持”评级。

风险提示

技术创新及新产品开发风险、市场竞争不及预期风险、人力成本上升的风险