什么是AI PC？——具备五大特性，或成为个人大模型普惠的第一终端根据《AI PC 产业白皮书》，AI PC 具有五大特性：（1）内嵌个人大模型，拥有个性化本地知识库，（2）具备CPU、GPU、NPU 本地混合AI 算力，（3）拥有开放的AI 应用生态，（4）可运用自然语言交互，（5）拥有设备级个人数据和隐私安全保护。随着大模型的升级和用户规模的增长，云端AI 成本持续攀升，AI 计算负载向边缘侧和端侧下沉将是大势所趋。PC 在场景、算力、安全性等方面优势显著，或将成为个人大模型普惠的第一终端：场景层面，PC 模态交互能力丰富、承载场景全面，未来AI PC 将成为个人秘书、助理和管家，商业落地路径顺畅；算力层面，PC 是个人拥有的性能配置最高的设备之一，可以支撑大模型低成本、高效率响应；安全层面，PC 是个人用户重要的本地存储终端，端侧大模型数据无需上传至云端，能够在保护隐私的前提下实现个性化的大模型体验。

PC 如何实现AI 功能？——异构计算下支持运行百亿级参数大模型在PC 端运行大模型的核心在于性能和功耗的平衡，英特尔酷睿Ultra 和高通骁龙X Elite 均采用CPU+GPU+NPU 异构计算，其中高通骁龙X Elite 已支持PC 端运行经过压缩和性能优化的百亿级参数个人大模型。以采用分离式模块架构的英特尔酷睿Ultra 为例，在异构计算下，（1）GPU 负责承载高性能、高吞吐量的AI 应用，比如媒体、渲染和3D 应用等；（2）NPU 是专用的低功耗AI 引擎，适用于持续运行的AI 应用；（3）CPU 可以快速响应，适用于运行轻量级、单次推理的低延迟AI 任务。根据英特尔测试，在异构计算下，Stable Diffusion 图像生成效率明显提升；视频剪辑工具剪映切换至下一代酷睿产品的NPU 后，处理视频素材时的功耗和时长也明显降低。此外，根据工商时报报道，Windows 12 预计将于2024 年6 月上市，或将引入大量AI 技术。在底层芯片和操作系统的支持下，AI PC 有望加速落地。

AI PC 发展前景？——2024 年或成为AI PC 元年，PC 销售有望量价齐升随着科技巨头纷纷布局，AI PC 有望加速渗透，根据IDC 报告，预计2024 年中国AI PC 新机出货占比将超过50%，AI PC 有望迎来发展元年。在AI PC 拉动下，消费市场将缩短换机周期、商用市场将加速智能化转型，PC 销售有望量价齐升。

根据IDC 数据，预计2027 年中国消费和商用AI PC 合计销售额将达2308 亿元，2023-2027 年复合增速达90.5%，未来可期。

投资建议

云端AI 成本持续攀升，端侧AI 是大势所趋，随着科技巨头纷纷布局，AI PC 有望加速渗透，2024 年有望迎来AI PC 元年，建议重点关注。芯片端受益标的包括海光信息、龙芯中科等；软件端受益标的包括软通动力、中国软件国际、润和软件、中国软件、虹软科技等；智能硬件端受益标的包括科大讯飞、中科创达等。

风险提示：技术发展不及预期；商业落地不及预期；政策支持不及预期。