事项：

2018 年11 月2 日，亚夏汽车发布公告：经证监会并购重审委员审核，公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。并购重组委审核意见为：申请人对标的资产盈利预测的可实现性进行补充披露，同时要求独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。对此事项我们点评如下：

点评：

职教龙头成功借壳，A 股教育板块掀开新篇章

中公教育成功借壳亚夏汽车，标志着A 股迎来新一代教育龙头。新南洋并购昂立教育开启了A 股教育行业1.0 时代，随后几年，A 股教育相关公司均基本通过并购实现登陆。中公教育的成功借壳，我们认为将开启A 股教育行业2.0 时代，优质教育公司尤其是培训类教育公司，独立在A 股上市的证券化通道已经打开。中公教育的成功借壳不仅对自身的股价表现将体现显著正面推动，预计也将提振整个A 股教育板块表现。

括公务员考试培训、教师资格及招录培训、事业单位招录培训等。中公极度重视教育内容研发，优质的教育内容是其形成良好口碑和拓展业务领域的基础。同时，其已形成强大服务和学习网络（截至2017 年底覆盖31 个省市自治区、582 个直营分支机构），规模壁垒形成。

更为可贵的是，中公非常重视科技在管理和教学中的应用，保证内部高效运转的同时，利用双师课堂、在线教育等模式拓展业务边界，我们认为职教领域的在线模式存在发展基础，中公作为传统面授企业有机结合线上平台将为长期成长奠定坚实基础。我们预计其2018-2020年净利润分别为9.31 亿/13.46 亿/16.97 亿元，基于发行价3.66 元/股测算增发股份数量46.89亿股，假设2019 年初交易完成，对应19-20 年全面摊薄EPS 分别为0.24/0.31 元，现价8.15元对应19-20 年PE 为33/26 倍。虽然短期估值不低，但考虑到公司在A 股教育板块绝对龙头地位，高增长预期（预计2018-2020 年净利润CAGR 35%）以及标的的稀缺性，维持“买入”评级，建议积极配置！