投资要点（行业评级：增持）

2018年中期投资策略：探寻高景气，拥抱确定性

复盘：有色股超额收益通常来自于确定性溢价

供需实现再平衡，供给收缩逻辑正逐步切换至需求侧

2018铜钴锂确定性最强，中上游将持续高景气

基本金属：需求预期改善迎来价值重估，锚定铜博士

铜：供给扰动因素犹存，需求预期改善，产业变革新增需求

锌：库存维持相对低位，需求波动主导价格

铝：供改进入存量优化阶段，2018下半年边际好转仍较多催化

小金属及新材料：坚定新能源产业趋势，笃选钴锂及军工新材料

钴：供给路径确定，需求快速增长，价格有望居高位

锂：有远忧无近虑，笃选一线龙头，甄选二线翘楚

军工新材料：大国重器，材料先行，关注航空、核电等投资主题

风险提示

国内投资大幅下滑的风险

地产投资、基建投资若大幅下滑将对基本金属需求产生较大影响，若需求不及预期，金属价格存在回调风险

矿产供给端出现大幅增长的风险

金属价格持续高位会促使相关矿企加大资本开支增加供给，前期关停的项目亦存在复产的可能，若供给增量超预期或将造成供需失衡对价格造成压制

新能源车放量不及预期的风险

新能源车放量速度直接关系上游钴锂需求增长，若放量不及预期，钴锂价格存在回调风险