本报告导读：

新能源产业链逐渐进入旺季，钴锂价格有望反转，适当布局钴锂左侧机会。稀土行业供需边际改善继续，持续看多反弹。

摘要：

周期研判:新能源产业链已经逐渐进入补库旺季，钴价有望强势反弹，锂价悲观情绪暂缓，持续看好钴锂板块。刚果新矿业法进入实施阶段，铜钴矿业税提升至3.5%，较之前预期钴矿业税为10%更低，利好钴行业健康发展。稀土本周回调，但未来两个月涨价确定性较强，看好稀土行业反弹行情。

新能源产业链：Q3 旺季到来，关注刚果矿业税落地。新能源汽车6 月11日后补贴新政实施，新能源汽车能量密度和续航里程必然会迈入一个新的阶段，三季度后整车、电池、正极厂商库存逐渐耗尽，补库需求提升，且伴随着环保督查推进供给端有望短期收缩，上游资源价格有望止跌反弹。钴锂行业与价格方面，我们认为锂价止跌趋稳，2018 年碳酸锂市场出现分层现象，企业在价格/品质/客户/渠道开始全面竞争，一线龙头竞争优势凸显，增持：天齐锂业、赣锋锂业；国内钴价和MB 钴价下调，18Q3 正极材料订单有所改善，中游将重新补库，赣州/江西钴盐企业部分停产，供给收缩，钴价有望触底反弹，增持：寒锐钴业、盛屯矿业，受益：华友钴业。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场，增持：正海磁材。

看好稀土行业本轮反弹行情。本周氧化镨钕有所回调，但本轮因环保及下游补库，叠加低库存，稀土供需边际改善，未来2 个月涨价确定性较强，看好稀土板块反弹行情。增持评级：盛和资源，厦门钨业。受益标的：广晟有色，五矿稀土。

铜镍长期看好，关注供应端预期变化。本周全球铜显性库存下降0.6%，价格下跌0.6%。长期看，铜矿的短缺依旧是趋势，叠加国内环保导致废铜拆解厂停工，空调销量维持劲爆，铜价深跌概率不大。今年以来，硫酸镍厂商的提前备库导致金属镍的需求旺盛，和高镍铁价格发生明显倒挂，同时，低库存带来的交割品不够的问题也助力镍的涨势。而镍价受益于电池的高镍化，长期看涨。同时，我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司，维持增持评级：紫金矿业、盛屯矿业、西藏珠峰、兴业矿业等。