本报告导读：

4 月新能源数据表现抢眼，A0 级以上电动车结构明显优化，利好钴锂。

摘要：

周期研判：4月新能源数据表现抢眼，A0级以上电动车结构明显优化，预示新能源汽车行业更健康发展，拉动钴锂需求增长。我们认为目前时间点锂价大概率止跌，钴价有望在中游补库时强势反弹，持续推荐钴锂板块。

新能源产业链：新能源汽车健康发展，钴锂强势反弹。本周中汽协公布4月新能源汽车销量为8.2 万辆，同比增长138%，1-4 月累计销售22.5 万辆，同比+149%，表现颇佳。更值得注意的是A0 级以上电动车汽车销量在4 月份大幅增长，体现了新能源汽车在量的增长前提下，更往高续航里程高能量密度的质在发展。钴锂价格方面，我们认为锂价目前基本下跌企稳，主要是草根调研观察到低报价企业出现了报价向上回涨的现象，国内钴价和MB 钴价略微下调，考虑钴依旧健康的供需基本面，我们认为6 月新能源终端需求改善后中游重新补库，钴价有望触底反弹。此外KCC 股东资金事件不断发酵，我们推测大概率影响今年钴新增供给，利好钴。增持评级：

寒锐钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：正海磁材。稀土价格持续疲软，成交较为清淡，期待行业整顿的进一步推动。

财政政策有望放松，精选铜板块，同时全年关注“成长性”个股。本周全球铜显性库存去化2.3%，价格上涨0.3%。中美贸易战悬而不定，政治局会议重提扩大内需，国内财政政策收紧的预期有所放松，利好基建投资，以铜为首的基本金属有望受益。同时，我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司，维持增持评级：紫金矿业、西藏珠峰、兴业矿业、盛屯矿业等。

看好小金属供需再平衡，首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷，全行业产能、库存逐步出清，加之环保整顿超预期推进，供给受限，下游需求稳定增长，有望实现供需再平衡，价格逐步提升。尤其看好钼行业，虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调，不改钼行业长期景气度提升。受益：金钼股份、云南锗业、锡业股份等，增持：洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长，受益标的：云海金属、亚太科技、东睦股份等