本报告导读：

贸易战硝烟起，利率逐步上行，美股风险加大，增持贵金属板块。同时仍看好钴锂。

摘要：

周期研判：贸易战硝烟起，增持贵金属板块，同时仍看好钴锂。中美贸易战逐步升温，市场风险抬升，此外利率逐步上行，美股风险加大，贵金属避险属性凸显，增持贵金属板块。新能源车企向高能量密度高续航里程发展，利于锂电长期需求。首推涨价确定性最强的钴，同时看好碳酸锂。

加息靴子落地，贸易战打响，增持贵金属板块。本周COMEX 黄金价格上涨2.9%，白银价格上涨1.6%，本周美联储如期加息，贵金属上涨压制减缓。周五凌晨，美国宣布针对中国知识产权侵权，对600 亿美元中国出口商品加收特别关税，中美贸易战逐步升温，市场风险抬升，贵金属避险属性凸显。短期市场风险加剧，具有避险属性的贵金属配置意义增加，中长期仍看好全球通胀预期抬升，贵金属价格持续走强。增持评级：紫金矿业、兴业矿业，受益标的：银泰资源、山东黄金。

锂电产业链：持续看好钴锂，稀土价格回调。本周MB 钴报41.2 美元/磅（同比上周+4%），价格加速上涨，持续看好涨价确定性最强的钴，持续关注刚果（金）矿业税动态及后续影响。2018 年新能源补贴政策落地，鼓励车企发展高能量密度及高续航里程的车型，长期推升钴、氢氧化锂和硫酸镍需求。增持评级：寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：正海磁材、中科三环等。本周市场部分稀土报价继续下跌，稀土价格走势回归长期供需变化，仍关注稀土行业整顿的推进。

看好小金属供需再平衡，首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷，全行业产能、库存逐步出清，加之环保整顿超预期推进，供给受限，下游需求稳定增长，有望实现供需再平衡，价格逐步提升。尤其看好钼行业，虽然上周钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调，不改钼行业长期景气度提升。受益：金钼股份、云南锗业、锡业股份等，增持：洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长，受益标的：云海金属、亚太科技等。

基本金属价格下跌，精选“成长性”个股。本周基本金属价格受贸易战影响出现了不同程度的下跌，除铝外库存均有所增加。中长期，我们仍看好全球经济复苏带来的基本金属需求提升。看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司，维持增持评级：紫金矿业、西藏珠峰、兴业矿业、盛屯矿业等。