行业近况

传媒板块本周一、二累计上涨4.33%，延续了春节以来的强势表现。

在上周发布的周报中，我们指出中美贸易摩擦对行业基本面影响有限，优质个股若因外因扰动出现错杀反而是逢低建仓的机会。

但是市场迅速消化了事件冲击，反弹速度超出预期。

评论

回顾春节后（2 月22 日-3 月27 日）传媒板块的上涨表现，我们发现以下几个特征：

个股整体表现亮眼，而非分化。在我们统计的133 只个股中，录得正收益率的个股共有107 只，占比80%。而整个2017 年除去次新股外，全年仅10 只个股录得正收益率。

中小市值蕴藏更大弹性。我们按市值区间统计了传媒个股表现，市值大于300 亿的公司平均涨幅为5.19%，市值介于100亿与300 亿之间的公司平均涨幅为6.91%，而市值小于100亿的公司涨幅9.02%，即中小市值公司表现明显优于大市值，与2017 年的市值分布特征恰恰相反。

互联网相关子行业表现最佳。按细分子行业统计，互联网相关个股市值加权涨幅为23.16%，显著高于其他板块。其中，数字阅读标的掌阅科技和平治信息、互联网金融龙头东方财富、图片付费龙头视觉中国涨幅靠前；电视剧龙头、营销板块亦表现不俗；但是游戏板块、电视剧板块整体相较疲弱。

流动性显著增强：2018 年春节后至今，传媒行业涨幅前十公司日均交易额4.45 亿元，跌幅前十公司日均交易额则为1.45亿元，股价表现较好的个股具有更好的流动性，相较于去年四季度日均交易额明显放大。

估值与建议

投资策略上，我们仍旧优先推荐优质赛道上具备核心竞争力、业绩长期向好的龙头标的，如付费视频平台、垂直互联网龙头、强势媒体渠道、优质内容制作方等。同时，稳健的投资者可以配置具有安全边际的低估值品种，比如政策面边际改善的国有传媒上市公司。具体标的包括：分众传媒、网宿科技、新经典、三七互娱、南方传媒等。

风险

宏观经济景气度下滑，行业监管政策趋严。