行业近况

公募基金4Q17 报告基本披露完毕，我们分析了基金的传媒板块持仓情况及变化趋势（成分股参考中信传媒指数），4Q17 基金重仓持股中传媒比重为3.05%，板块情绪和基金配置意愿走高。细分板块中游戏板块继续受到关注，个股表现上看，作为生活圈媒体龙头的分众传媒业绩确定性高、增速稳中有升，持续受到资金青睐。

评论

从整体上来看：4Q17 基金重仓持股中传媒比重为3.05%，较3Q17 大幅提升0.68pct，结束了自1Q16 以来连续7 个季度下滑的颓势，止跌回升。基金持仓占比与传媒板块整体市值占比的差距缩小至0.02pct，较3Q17 的0.87pct 显著收窄，板块情绪与基金配置意愿显著提升。

从基金重仓持有数量上来看：四季度游戏板块关注度提升，持有基金数量继续增加，如完美世界、三七互娱、恺英网络等；影视板块热度相对下降，慈文传媒、光线传媒、唐德影视、华谊兄弟等基金持有数量均有下降；图书板块新经典继续表现稳定；营销板块分众传媒持续受到青睐，成为四季度传媒板块资金配置的最大热门。排名前五的传媒板块标的分别为分众传媒、东方财富、慈文传媒、完美世界、三七互娱。排名前30 标的中，11 个标的基金持有数量较3Q17 有所增加，3 个标的重仓基金增幅超过10 只；16 个标的基金持有数量较3Q17 有所下降。

从基金重仓持有市值来看：排名前三的传媒标的分别为分众传媒、完美世界、慈文传媒。排名前30 标的中，15 个标的基金持有市值较3Q17 有所增加，增幅最大的前五分别为分众传媒、完美世界、华策影视、新南洋、光线传媒。排名前30标的中，15 个标的基金持有市值较3Q17 有所下降。

估值与建议

维持重点公司净利润预测和评级，重申白马龙头标的的推荐：1）游戏板块，推荐三七互娱、完美世界、恺英网络，关注昆仑万维。2）影视板块，推荐龙头公司慈文传媒、光线传媒。3）营销板块，继续推荐分众传媒，关注华扬联众。4）图书出版板块，推荐新经典、南方传媒。

风险

宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。