本周国内主要指数表现不佳，万得全A 指数涨幅-2.26%，沪深300 指数涨幅-0.83%。行业板块方面，申万公用事业板块涨幅-1.96%，优于万得全A指数，弱于沪深300 指数，在28 个申万一级行业中排第6 名。从年初至今，公用事业行业涨幅-0.29%，在28 个申万一级行业中排第8 名。同期万得全A 指数涨幅-0.99%，沪深300 指数涨幅0.30%，行业跑赢万得全A指数0.70%，跑输沪深300 指数0.58%。

推进农业生态环境保护，土地修复领域迎来快速发展：近日，农业部印发《农业资源与生态环境保护工程规划（2016-2020 年）》，提出通过生态环境保护建设，使农业面源污染得到控制，农业生态环境得到提升。当前我国部分地区耕地质量退化问题依然突出、草原生态环境依然脆弱，如全国中度和重度退化草原面积占比1/3 以上。我们认为，在政策的推动下耕地修复、草原生态保护、湿地保护与修复工程等土地修复领域迎来快速发展。

项目订单持续增加，投资并购火热。本周东方园林中标玉溪大河下游黑臭水体治理及海绵工程项目，计划总投资额约33.68 亿元；盈峰环境作为联合体牵头方中标“顺德区桂畔海水系综合整治工程项目建设及管理运营项目”，项目预中标价约13.52 亿元；中金环境被确定为河北清河县清水河区域生态综合治理工程PPP 项目预中标商，项目采购预算金额约10.33 亿元。

投资并购方面，绿城水务拟投资建设南宁市江南污水处理厂水质提标及三期工程，投资概算为16.59 亿元，建设期2 年，项目建成后江南污水处理厂总规模将增至72 万m3/d。

投资建议：超配水务版块

环保考核被明确摆在首要位置。国家最新发布的绿色指标考核体系中，资源利用权重占29.3%，环境治理权重占16.5%，环境质量权重占19.3%，生态保护指标权重占16.5%，增长质量权重占9.2%，绿色生活权重占9.2%。GDP 增长质量权重不到资源利用、环境质量权重的一半，占全部考核权重不到10%。我们认为，新的考核体系明确将环保考核摆在首要位置，地方政府环保治理动力将极大提升，直接刺激环保需求的释放，2017 年环保版块仍将是景气度最高的版块之一，建议重点配置。

超配水务版块。环保细分行业中水务版块增长相对稳健，随着春节的来临以及市场对IPO 提速的担忧，我们认为水务版块可以作为一个防守性版块进行配置。同时，近期陈吉林部长多次强调要加快黑臭水体治理，整个黑臭水体治理空间高达1700 亿元，直接刺激水务版块相关公司订单的增加。具体标的方面，我们强烈推荐天翔环境、中金环境、巴安水务，推荐环能科技。

风险提示：行业估值持续下降。