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苏大维格(300331)调研:我们近期前往苏州苏大维格调研,就公司产品市场拓展和未来发展战略等问题与公司管理层进行了深入交流。现形成调研简报如下:

投资要点:

1、以技术为依托带来宽广应用前景

公司拥有微纳光学技术,其技术可广泛应用于包装、显示、防伪、LED等诸多领域,这为公司带来广阔的发展空间。公司目前的业绩主要来源于包装领域,该业务是公司的传统业务,未来将保持稳定的增长。其次是公共安全防伪产品,该项业务一直比较稳定。再有就是触控及显示照明产品,该业务的空间较大。公司的触控产品主要应用于中大尺寸触控屏,未来在教育、医疗、智能家居、新媒体和金融等领域中都将有广泛应用。

公司未来将从材料和工艺研发拓展到下游终端产品,在开发各种新应用的同时,有望形成新型商业模式和自己的硬件入口优势。

2、2015年业绩或有起色

2014年业绩出现大幅下滑,虽然公司的传统业务保持稳定增长,但是子公司维业达运营成本仍然非常高,其收入的增长尚无法覆盖其成本,导致2457万元的亏损,对公司2014年整体业绩影响较大。同时维旺科技受到胜华科技申请破产重整的影响计提了1049万元应收账款的坏账,从而使得维旺科技2014年业绩亏损。

公司力争在2015年实现子公司维业达盈亏平衡,维旺科技将推广超薄导光板产品。同时公司对应收账款将实行更加严格的管理,降低应收账款的风险。

3、盈利预测与投资建议

预计公司2015-2017年的净利润1700、2400万、3000万元,每股收益分别为0.18元、0.26元、0.32元,对应当前股价PE分别为247倍、174倍、138倍。由于公司技术实力较强,产品储备较多,给予“增持”评级。

4、风险提示

大尺寸触控市场拓展不顺利,导光板市场拓展不及预期,消费电子景气下滑,应收账款风险,股市系统性风险。