公告点评：

投资设立江苏维格，巩固镭射纸销售渠道

镭射包装材料类产品是公司主要的收入和利润来源，占公司2011年营业收入的70%和毛利的67%。江苏金之彩集团是公司2009至2011年前十大客户，主要为洋河提供酒标用镭射纸，其中2011年采购公司811.22万平米酒标用镭射纸，销售额度3497.62万元。金之彩与洋河、双沟以及苏皖鲁豫冀知名酒厂建立了紧密合作关系，且负责生产洋河“蓝色经典”系列包装盒与酒瓶盖，客户资源丰富。我们认为，公司管理层结构决定了市场开拓是薄弱环节，而采用与金之彩合作设立子公司的方式巩固销售渠道，专注自己擅长的产品研发与生产，是一种较好的战略选择。

投资设立维业达触控，导电膜产业化开始起跑

公司经自主研发开发的基于纳米压印和填充技术的非ITO透明导电膜方案，具备方阻小于10Ω/□、透光率85%、低成本、柔性可挠曲等特征优势，该产品2010年已申请专利。经过前期各项性能测试，该产品目前技术各方面条件已经成熟，可以达到应用要求。维业达触控项目计划年产平板电脑触控导电膜900万片、笔记本触控导电膜200万片、一体机触控导电膜100万片。我们认为，该项目所使用的卷对卷纳米压印技术领先同行业水平，在成本、生产稳定性和大尺寸裁切方面，都较传统工艺有领先优势，导电膜产业化将为公司建立另一个技术转化支持业绩增长的产品线。

微纳光学技术平台上实现应用转化，3M式发展前景广阔

公司在微纳光学制造的两个核心价值环节：微纳结构设计和微纳结构原版制作方面拥有核心竞争力。在微纳光学技术平台上实现的应用转化，使公司的领先技术能够转化为在高档烟酒包装、公安金融安全、机动车光学膜、新型显示导光膜、柔性导电膜以及LED芯片衬底纳米图形制造方面的应用。目前公司已收购维旺科技剩余49%股权，新型导光膜已顺利打入背光模组市场，并与触摸屏生产商进行配套，已获得手机、家电行业多家知名电子厂商的供应商资质认证。维业达触控设立后，公司在平板显示触控行业的战略布局基本完成，随着智能手机、Ultrabook、触控AIO等智能终端触摸化、轻薄化趋势不断发展，公司将获得广阔的发展空间。

估值和投资建议

今年三季度开始，公司防伪膜产品受国家公共安全防伪产品技术标准局部调整影响，出货量受较大影响，出于保守估计，我们调低了未来几年公司防伪产品的营收预测。我们预测公司2012-2014年营业收入分别为2.52、3.00和3.94亿元，实现净利润分别为0.42、0.55和0.70亿元，对应EPS分别为0.68、0.89和1.12元。考虑到公司微纳技术稀缺性所带来的估值溢价，我们给予公司2012年45倍估值，目标价30.82元。当前股价基本反映了公司基本面和技术溢价，维持“增持”评级。