摘要：

2012年中期公司实现收入1.20亿元，同比微涨0.61%，实现营业利润1937万元，同比增长10.41%，实现归属于上市公司股东的净利润1969万元，同比增长22.27%，每股收益为0.32元，毛利率31.6%。

上半年营收增长较慢，我们估计跟占比较高的镭射包装材料受宏观经济影响增速略有下滑有关；主营业务毛利率较上年同期增加5.73个百分点，主要原因为自去年下半年，公司提高主要产品的销售价格，而原材料价格走势平稳；净利润增速略超我们预期，跟政府补助大幅增加有关，今年上半年公司计入当期损益的政府补助达到383.73万元，去年同期只有135.64万元，上半年公司扣除非经常性损益的净利润同比增速为10.62%，鉴于公司研发创新能力较强，我们估计今年全年政府补贴数额同比情况不会比上半年差。

公司同时公告拟使用超募资金共计906.5万元，收购控股子公司苏州维旺科技剩余49%的股权，维旺科技主要从事基于微纳结构超薄导光薄膜产品的研发与制造，产品主要为导光膜，是目前行业内首家建立卷对卷压印导光板工艺的供应商，随着平板显示行业的超薄化趋势日趋明显，在LCD背光行业，对背光模组和导光器件的市场需求为数十亿元，而在LED照明领域（LED照明装饰灯具），更具有数百亿美元的市场空间，此次收购维旺科技剩余股权，为公司扩大平板显示行业产业规模作了相应准备。今年上半年维旺科技实现营业收入696.83万元，同比增长140%左右，净利润73.29万元，实现扭亏为盈，公司已成为新一代中兴智能手机配件供应商，我们预计全年销售收入将超过2000万元。

预计公司2012-2014年销售收入分别为2.93亿元、3.67亿元、4.90万元、6193万元、7513万元，对应EPS1.21元，目标价32.4元，谨慎增持评级。