公司合理价格区间(元)：11.2-14.0

华虹计通立足于以上海为中心的长三角地区轨道交通和 RFID 射频设备市场，为用户提供包括 AFC 设备及解决方案服务、城市通卡终端设备及集成业务和基于 RFID 技术的物品识别与物流管理及相关读写终端产品的销售业务。

截止2010年，我国的地铁运营里程总长度为 1388 公里，而拥有地铁的中国城市中，地铁交通占客运交通总量比重平均仅为 5%，其中，占比最高的上海市，地铁能够分担客运交通总量的 30%，距离发达国家 55%以上的比重仍有较大的差距。随着我国城市化进程的不断深化，城市交通状况越来越复杂和冗余，我国的地铁建设高峰期还将在较长时间内持续。未来 5 年，我国将有 29 个城市新建 106 条左右的轨道交通线，站点数量约为 1700 个；我国城市轨道交通的未来投资规模有望超过1万亿元，其中，AFC市场规模预计可达100 亿元。

目前公司以上海地区为中心，逐步向全国各地的地铁建设项目进行延伸。公司在上海的 AFC 市场占有了超过 60%以上的市场份额，处于区域行业龙头的位臵，目前在手订单充裕，为未来 2年的业绩增长奠定了坚实的基础。本次募投项目公司计划募集资金 1.03 亿元左右，共投入 3 个项目的研发。募投项目围绕公司的三大业务，进行了技术储备，市场开拓，人才培养和平台建设等。

综合考虑我国轨道交通AFC市场的容量和公司的市场拓展预期，

我们预期公司 2012-2014年实现EPS分别为0.56元、 0.68元、 0.82 元。

我们给予公司 12年 20-25倍估值，二级市场合理价格区间为 11.2-14.0元。公司发行价格为 15 元，超过合理估值区间的上限，我们认为发行价格对应的估值水平较高，建议已经申购投资者在公司上市后择时售出。