事件

2024 年10 月28 日公司发布三季报，2024 年Q3 公司实现营业收入10.62亿元/同比+25.02%，归母净利润亏损-1.13 亿元/同比减亏0.91 亿，扣非归母净利润亏损1.31 亿元/同比减亏0.99 亿元。

2024 年前3 季度公司实现营业收入29.53 亿元/同比增长48.73%，归母净利润亏损3.60 亿元/同比减亏2.09 亿元，扣非归母净利润亏损4.36 亿元/同比减亏1.98 亿元。

点评

受益LED 行业持续复苏，Q3 盈利能力显著改善。公司深耕LED 芯片照明、显示、背光等细分市场，积极推行满销促满产策略，Q3 受益于LED行业需求回暖，公司稼动率走高，公司营收实现同比大幅增长，产品毛利率实现显著改善。Q3 公司毛利率2.47%，同比提升14.1 个百分点，环比提升1.89 个百分点。Q3 单季度净利率为-10.65%，同比提升13.43 个百分点，环比提升2.43 个百分点。

发挥技术领先优势，持续深化布局Mini/MicroLED。公司是行业内最早开展Mini/Micro 技术研发的芯片企业之一，目前技术水平及出货量均处于行业领先：公司MiniLEDRGB 芯片产品已应用于主流MiniLED 终端厂商的多个重点项目中；MiniLED 背光芯片已经应用于智慧屏、电视、笔记本电脑、电竞显示器、车载中控屏系列等终端产品。10 月23 日公司金湾工厂Micro LED 正式点亮，一期项目进入量产爬坡阶段，这代表公司基本打通Micro LED 工艺，未来将为客户高质量的MicroLED 产品，逐步完善公司MicroLED 生态链布局。随着MicroLED 技术项目推进及市场渗透加速，公司营收有望持续增长、盈利能力有望进一步提升。

新一轮股权激励落地，激发全体成员奋斗热情。2024 年8 月16 日公司颁布新一版限制性股票激励计划，并在公司层面设定了包括营收增长、市占率以及新增专利等多个方面的考核指标，将进一步提高公司全体成员干事创业的激情。

投资建议：首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026 年公司营业收入37.52/46.23/55.47 亿元，归母净利润-4.25/0.89/3.68 亿元，对应PE 分别为-/123.24/29.81。

风险提示：下游 LED需求复苏不及预期、行业竞争格局恶化