事件：

公司发布业绩预告：预计2017 年实现归属上市公司股东净利润4.7-5.34亿元，同比增长76%-100%。

点评：

1. 2017 年随着张家港和义务子公司项目实施，公司产能大幅提升；产品结构看，公司高端产品占比不断提升；技术发展看，产品光效提升约6.5 个百分点；带动17 年公司业绩高速成长，实现扣非后归属上市公司股东净利润2.21-2.84 亿元，同比增长750%-992.3%。其中Q4 单季实现归属上市公司股东净利润0.98-1.62 亿元，Q4 产品毛利率保持稳定。

2. 展望2018，一方面，公司产能较17 年平均产能大幅增加；另一方面，18 年LED 芯片产品光效目标提升5.5-6 个百分点，通过技术升级维持毛利率稳定。新产品方面，miniLED 公司已小批量供应国际大客户，随着miniLED技术进步成本下降，有望带动LED芯片需求量快速成长。

3. 拟收购美新半导体事件顺利推进，预计美新2017 业绩符合预期。手机领域，华为、韩国大客户认证中；汽车领域，17 年开始进入国内汽车客户；产品毛利率大幅提升。

4. 不考虑增发摊薄及美新并表，预计公司17/18/19 年归母净利润分别为5.2/7.5/9.8 亿元，对应PE 分别为24.5/17.0/13.1 倍。公司LED 业绩高增长+拟收购美新开启传感器领域新征程，我们看好公司未来发展，给予“买入”评级，继续推荐！

风险提示

产能扩充进度不及预期；LED 芯片价格变动风险；下游客户订单变动风险。