核心观点

中芯国际完成大额权益融资：中芯国际于11 月28 日晚完成权益类组合融资交易，合计募集资金9.72 亿美元，创2004 年IPO 以来最大金额权益类融资，同时也是香港市场迄今为止最大规模的股票和股票关联产品同步发行，其中股票增发部分是港交所迄今最大规模的科技股一级市场增发，4.9%的增发折价也是2017 年年初至今，香港市场一级市场股票增发所实现的最低折价水平，中芯国际也是近五年唯一一家在亚太地区发行无票息跳升、无票息重置结构永续可转债券的企业，且永续可转债券票面利率为迄今以来全亚太地区最低水平，体现了资本市场对中芯未来发展的坚定信心。

国内半导体产业合作共赢局面有望形成：股东方大唐控股、国家集成电路产业基金均积极参与本轮融资，在行使其优先认购权的基础上，还将超额认购本次发行的永续可转债券；合作伙伴兆易创新拟以境外全资子公司芯技佳易微电子（香港）科技有限公司为主体参与认购中芯国际本次发行配售股份，投资总额不超过7000 万美元之等额港币。本次募资顺利完成，有助于中芯国际积蓄长期成长动能。中芯国际作为国内半导体晶圆代工龙头，是国内半导体产业链的重要环节，国内半导体产业合作共赢局面有望形成。

大国崛起，IC 先行：我国半导体产业链的布局日趋完善，设计、制造和封测等环节龙头已经显现，材料和设备环节发展潜力巨大。半导体产业是国家发展战略，政府在政策和资金层面给予大力支持，目前大基金及其带动的地方基金规模已超过6500 亿元，且大基金二期已在规划中，大陆半导体产业预计在2020 年之前产值有望超过台湾。在大陆面板产业崛起之后，战略地位更高的半导体产业有望迎来腾飞。

投资建议与投资标的

我们看好半导体产业链核心环节公司的投资机遇，建议关注三安光电（600703 ， 买入） （ LED+化合物半导体） 、华灿光电（300323， 买入）（LED+MEMS）、长电科技（600584，未评级）、通富微电（002156，未评级）、兆易创新（603986，买入）、华天科技（002185，未评级）、扬杰科技（300373，买入）、上海新阳（300236，未评级）、鼎龙股份（300054，未评级）。

风险提示

半导体产业景气度不及预期。

相关公司业务发展不达预期。