事件：近日，公司在投资者互动问答中提及NFC 电感已经向品牌客户供货，10bands-DiFEM 目前样品已在客户端验证，8bands-DiFEM 仍处样品流片测试阶段，预计下半年进行送样验证。公司L-FEM 模组已实现量产供货，DiFEM 模组也将于短期实现量产。

受益消费电子市场回暖，公司业绩同比改善。公司2024Q1 实现营业收入6.8 亿元，同比+1%，环比-12%；实现归母净利润0.6 亿元，同比+32%，环比-28%。公司业绩变动的主要原因为：1）消费电子市场回暖，公司本部订单及整体毛利率均同比增长；2）子公司业务回归传统淡季，新订单量价下滑导致子公司业绩同比下降。

持续发力汽车电子、新能源市场，电子元器件业务修复。2023 年，本部及子公司金之川电子元器件业务实现营收15.6 亿元，同比+8%；实现毛利率约24%，同比-0.5pct。2024 年，公司继续围绕汽车电子与新能源两大市场布局：1）磁性器件业务方面，公司积极完善磁性器件业务布局，持续加快定制化磁性器件产线及汽车电子大楼的建设速度，相关产品已进入比亚迪、安波福等客户的导入阶段，预计将于2024 年为公司贡献稳定营收。2）射频业务方面，公司将围绕SAW 滤波器和LTCC滤波器进行技术布局，优化前道晶圆工艺和规格，投资建设晶圆试验线，着力打造集射频材料、滤波器及其他射频器件一体的产业链。

子公司星源电子业绩短期承压，显示模组应用持续拓展。 2023 年，LCM 液晶显示模组业务实现营收14.5 亿元，同比-14%；实现毛利率约14%，同比+0.4pct。在业绩短期承压背景下，星源电子持续拓宽产品应用及客户资源，在消费电子、智能工控、汽车电子等多领域与亚马逊、三星、TCL 等海内外客户展开合作。此外，星源电子也将持续跟进AMOLED、Micro-LED 等前沿领域，进一步拓展产品布局。

我们预测公司24-26 年每股收益分别为0.39/0.47/0.51 元（原24-25 年预测分别为0.48/0.55 元，主要根据市场情况下调了收入和毛利率预测），根据可比公司24 年23 倍PE 估值水平，对应目标价为8.97 元，维持买入评级。

风险提示

扩产进度不及预期风险、毛利率波动风险、资产减值风险。