行业投资观点：1 月份作为2017 年开年第一个月，新一年的趋势即将开始。本月部分公司业绩快报即将发布，大多数公司还处于业绩真空期，因此行业趋势对于整体走势的影响更加关键。2016 年以来，行业政策发布频繁，从药品审批、生产、流通、支付环节均有相关政策发布。1 月份最值得关注医保目录调整结果和两票制推行的进度有望加快对行业及公司的影响。行业整体方面，创新药是长期发展的大趋势；就2017 年来看 “分级诊疗”、“医保目录调整和医保支付价”、“一致性评价”等政策的影响值得重点关注。

中泰医药1 月组合：华兰生物、中国医药、天士力、哈药股份，建议关注通化东宝和复星医药。

行业热点聚焦：1、总局发布《关于进一步规范仿制药质量和疗效一致性评价参比制剂选择等相关事宜的指导意见》；2、FDA 发布2016 年年度药物审评报告；3、卫计委和CFDA 联合发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》；4、CDE 出台《细胞制品研究与评价技术指导原则》（征求意见稿）；5、国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》；6、国务院常务会议通过“十三五”卫生与健康规划；7、央视报道药品回扣、高值耗材、三明模式，习主席亲自部署治理“药品回扣”；8、总局拟将临床试验审批等下发到审评中心；9、2016 年中国药物注册梳理。

本月重点公司变化：1、【天士力】公告复方丹参滴丸美国FDA 国际多中心Ⅲ期临床试验结果；2、【云南白药】公布控股股东混改方案。

市场动态：2016 年全年，医药板块收益率-13.5%，同期沪深300 收益率-11.3%，医药板块跑输沪深300约1.2%。12 月医药生物行业下跌5.7%，在所有一级子行业排名第8。其中医疗服务子板块跌幅最大，为-13.58%；医药商业子板块跌幅最小，为-3.93%。以TTM 整体法估值来计算，目前医药板块估值41倍PE，大于历史平均水平（38 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率保持在31%。

风险提示：政策扰动、药品质量问题。