投资要点

事件：7月18日，公司公告称，近日与如皋经济技术开发区管委会经协商一致，就公司在如皋管委会新能源汽车及零部件产业园区，投资建设锂电池电芯及PACK生产线，该项目总固定资产投资不低于6.6亿元人民币，实施主体为珈伟龙能固态储能科技如皋有限公司。

合资成立固态储能科技公司，加速推进锂电产业发展： 公司于2016年10月12日通过了《关于对外投资暨关联交易的议案》，公司出资 8,500万元，持股85%，拟与国珈星际、深圳龙能共同出资成立项目公司，名称为珈伟龙能固态储能科技如皋有限公司。该项目公司负责开展锂电池电芯及pack 业务，与如皋开发区的陆地方舟、康迪新能源汽车、赛麟、沈阳金杯汽车等相关企业具有产业链互补功能。基于该项目公司，公司积极推进锂电产业布局，本次6.6亿元的投资将推动公司锂电业务高速发展。

LED 行业回暖稳步增长，共享单车带来新的利润增长点：公司7月6日披露半年度业绩预告，预计17年上半年盈利21,500万元-25,000万元，同比增长75.82%-104.44%。公司上半年业绩同比增长明显，主要是由于公司去年收购完成的国源电力并表及光伏电站业务今年保持平稳增长。公司电站EPC 新开工项目和开工规模比去年同期保持了较快增长，收入和利润水平也保持了同步增长的态势。

此外，共享单车业务快速兴起，公司利用在LED 照明业务积累的小型光伏储能系统的经验和优势，为行业龙头公司的共享单车提供移动能源服务，目前公司已成为市场上该领域的最大供应商，该业务成为公司新的利润增长点。共享单车摩拜单车和ofo 小黄车先后获得巨额融资，行业洗牌后将进入寡头垄断阶段，珈伟服务于共享单车龙头公司，有望从中持续获益。

布局石墨烯产业多年，研发紧随产业需求：公司从2014年设立国创珈伟开始，通过与清华大学、中南大学等高校合作，公司目前已经具备初步量产能力，主要是通过将石墨烯作为添加剂加入材料中提高产品性能。公司石墨烯相关产品的研发紧跟公司目前LED 照明、锂电池及储能技术业务方面的需求，有望在相关领域的研究能有新的突破和进展。公司作为较早布局石墨烯技术的企业，具备先发优势，预计下半年陆续会给公司带来销售收入。

投资建议：公司传统光伏业务回暖，LED 及储能业务受益于共享单车的兴起，外拓石墨烯和固态锂电池业务，未来有望持续获益于新兴产业的的高速发展。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.68、0.96、1.28元，对应PE 分别为20.9、14.9、11.2倍，首次覆盖给予“买入-A”评级，6 个月目标价为22元。

风险提示：锂电项目不达预期，光伏行业竞争加剧。