主要观点

政策红利不断,利好国产医疗器械发展

从整个2015 年的政策看,国家对于医疗器械行业是大力扶持的,行业地位与重要性大幅提升,进口替代成行业发展主要趋势,法规政策频频出台,法规向国际化看齐,行业监管不断趋严。我们预计,这种趋势在2016 年仍将延续,国家对医疗器械产业的扶持力度不会改变。

1-9 月医疗器械行业经济数据

今年1-9 月,医疗器械行业实现累计营业收入1,693.46 亿元,累计利润总额146.12 亿元,累计营业收入和利润增速分别为11.63%和6.99%,管理费用率和销售费用率呈上升趋势。预计2016 年医疗器械行业整体将保持平稳增长。

近12 个月医疗器械板块指数跑赢沪深300 指数17.89 个百分点截止11 月20 日,以12 个月区间统计,医疗器械指数上涨60.36%,跑赢沪深300 指数17.89 个百分点,跑赢生物医药指数11.08 个百分点,在生物医药几个子板块中排第二,仅次于医药服务板块。

投资建议

未来十二个月内,维持医疗器械行业“增持”评级

建议关注以下投资标的:1)进口替代预期强烈的高性能医疗器械制造商,如华润万东、理邦仪器;2)成长性确定、外延并购力强、向平台化布局发展的成长型公司,如凯利泰;3)有望受益于“十三五”规划相关政策比如养老、二胎等概念股,如鱼跃医疗、戴维医疗等;4)技术创新方面的一些热点,如高端影像设备、医用机器人、全降解血管支架、移动医疗等概念。

数据预测与估值