本期投资提示：

节后猪价与仔猪价格大幅上涨。根据博亚和讯数据，2017 年1 月3 日全国外三元生猪均价为18.01 元/公斤，较30 日上涨0.36 元/公斤；仔猪均价为36.5 元/公斤，较30 日上涨0.88 元/公斤。今日全国猪价在全面压栏与消费启动下实现开门红。本次猪价上涨符合申万农业此前判断“猪价将迎来季节性上涨”的预期，随着年前暂时压栏待售情绪变浓，生猪收购难度不断加大，屠宰被迫提价；另外，南方腊肉、灌肠制作迎来最后一冲，北方也将集中开启杀年猪，需求增加支撑猪价再度上涨。

预计猪价涨势仍能维持1-2 周。由于屠宰企业一般在春节前2 周左右暂停收购生猪（此后生猪价格为无效价格），因此，后市因整体生猪压栏猪陆续出售、进口肉增加、储备肉投放等利空影响，猪价上涨或受制约。综上所述，猪价上涨预计维持1-2 周。高点有望达到18.5-19 元/公斤以上。

环保压力导致2017 年猪价仍维持高位，高盈利延续。16 年已有13 个省（市）、自治区设立生猪禁养县，近期国家又对规模化养猪企业征收环保税，说明环保因素主导的生猪养殖行业去产能仍在持续，生猪存栏规模快速、大幅上行的概率不大，供需或仍处于紧平衡，预计17 年生猪均价仍将维持在16.5-17 元/公斤，养殖盈利仍在700-800 元/头的高位。

投资建议：

首先，17 年养殖盈利仍然居高，生猪养殖企业以量补价获得盈利增长，目前牧原股份、温氏股份17 年估值均在8-10X，可关注反弹行情。猪价高位推动补栏积极性温和回升，尤其是在环保压力较低的东北地区，带动饲料行业走出低谷。9 月以来，饲料上市公司销量同比增速不断提升，其中最明显的包括：金新农超过40%，禾丰牧业超过40%。环比由于进入旺季也出现15-35%的增长。饲料公司17 年业绩对应市盈率普遍在20-22X 左右（40%左右业绩增速），建议逢低增持。