报告摘要：

周市场表现： 上周上证综指下跌4.63%，沪深300 指数下跌5.85%，中小板指数下跌8.14%，创业板指数下跌7.08%。同期通信行业（申万）下跌7.95%，优于中小板指、劣于上证综指和创业板指。通信行业各子板块中，通信设备下跌8.72%，通信运营下跌3.00%。从行业横向比较来看，跌幅较小前五位的行业为银行、采掘、公用事业、农林牧渔、房地产，通信行业位居第23 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为精功科技（30.18%），龙宇燃油（8.93%），春兴精工（4.18%），天孚通信（0.12%），大富科技（0.09%），跌幅前五名的公司为金亚科技（-29.73%）、中际旭创（-25.08%）、长江通信（-19.91%）、高升控股（-16.12%）、创意信息（-15.17%）。估值方面，截止本周通信行业PE-TTM 为36.94X，通信运营、通信设备市盈率分别为95.81X、30.94X，市盈率位居TMT 行业中第2 位。

行业重要新闻：阿里云马来西亚第二个可用区正式上线，在全球开放了47 个可用区。菲律宾Globe 拟2019 年Q2 提供5G 服务，华为提供支持。迄今最大5G 订单：诺基亚赢得T-Mobile 美国公司35 亿美元合同。华为2018 年上半年实现销售收入3257 亿元，同比增长15%，营业利润率为14%。Ovum：2017-2022 年运营商5G RAN 投资将超300 亿美元。阿联酋电信携手爱立信进行Massive MIMO 试验，为5G 部署铺平道路。诺基亚公布Q2 财报，净销售额为53 亿欧元，以固定汇率计算，同比下降1%，毛利率为38.3%、运营利润率为6.3%。中国铁塔据悉融资69 亿美元，势为两年来全球最大IPO。思科23.5 亿美元收购互联网安全公司DuoSecurity。中国国际电视总公司联手中国移动布局5G，双方将在5G 技术研发、4K 超高清频道建设等6 个领域开展深度合作。

本周投资建议：本周Ovum 预测2017-2022 年运营商5G RAN 投资将超300 亿美元，同时诺基亚赢得T-Mobile 美国公司35 亿美元5G 合同，可以看出5G 投资规模将不容小觑，且订单逐步开始兑现。推荐关注5G 标的传输网龙头烽火通信，同时关注光模块龙头中际旭创；统一通信市场龙头厂商亿联网络；网络可视化龙头中新赛克；光纤激光器龙头企业锐科激光。

风险提示：5G 产业化进展不及预期；运营商资本开支下滑。