报告摘要：

2017年通信行业业绩增速位居中游水平。根据申万行业分类，2017 年营业收入同比增速位居前五名的行业为交通运输、电子、建筑材料、钢铁和家用电器，分别同比增长45.77%、35.67%、33.50%、33.08%和29.42%。通信行业位居第23 位，营业收入同比增长9.11%，其中通信设备同比增长16.43%，通信运营同比增长0.50%。净利润增速位居前五名行业为采掘、钢铁、机械设备、有色金属和建筑材料，分别同比增长722.45%、396.34%、138.10%、113.19%和76.18%。

通信行业位居第20 位，同比增长8.96%，其中通信设备同比增加2.80%，通信运营同比增长979.26%。行业费用管控整体效果良好，销售费用、管理费用、财务费用营收占比均有所下降。

专网通信板块领跑，运营商及网络设备板块和固网板块表现抢眼，IDC&CDN 板块和北斗导航板块等表现平稳。2017 年度，专网通信板块实现营收98.85 亿元，同比增长55.52%，增速位居第1 位，净利润5.82 亿元，同比增长30.53%，增速位居第3 位。2017 年度，运营商及网络设备板块实现营收3879.92 亿元，同比增长1.39%，净利润42.63 亿元，同比增长255.85%，营收增速位居所有板块末位，但净利润增速位居第一。2017 年度，固网设备板块实现营收达到1007.66 亿元，同比增长22.07%，净利润71.88 亿元，同比增长21.79%，营收和净利润增速均位居所有板块第三。

机构通信股持仓规模继续缩减，配置比例有所降低。2017 年度机构持仓比例前五的行业为银行、非银金融、采掘、食品饮料、和医药生物。通信行业位居22 位。机构共持有通信行业公司股票98只，持股总市值为3350.90 亿元，配置比例为1.23%。从纵向来看，2015 年前基金配置通信行业持股市值随基金规模增长而增长，2015年至2017 年规模逐年下降，持仓比例也随之下降。

投资机会及推荐标的：我们持续看好云计算带来的IDC&CDN、光模块投资机会，军改落地后带来的行业机会，推荐关注IDC&CDN行业光环新网、网宿科技；大数据东方国信；光通信行业的中际旭创、光迅科技；北斗行业的海格通信；细分行业龙头的亿联网络。

风险提示：市场系统性风险，产业竞争加剧风险。