报告摘要:

通信行业整体营收、净利润双增长

2017年通信行业共实现营收7018.58亿元,同比增长11.18%;归母净利润161.55亿元,同比增长17.39%。剔除中兴通讯、中国联通,整个板块营收同比增长24.37%,净利润同比下降30.09%,主要原因是由于三大运营是资本开支下滑带来的影响。2018Q1通信行业整体实现营业收入1769.84亿元,同比增长13.64%;实现归母净利润62.35亿元,同比增长69.84%,业绩保持高速增长。

光通信、IDC及云计算、统一通信、物联网等细分行业增长显著

光纤光缆:受益运营商的持续投入,2017年和2018年一季度板块营收实现快速增长。预计2018年需求超3亿芯公里,各大光纤光缆厂商将持续受益。光器件:实现高速增长,主要是受光通信行业的需求增长以及中际旭创完成对苏州旭创的并购。IDC和云计算:受到国内互联网企业对云计算的投入以及数据中心大规模建设,业绩增长显著。CDN行业竞争加剧,核心标的网宿科技业绩承压,2018年初价格战趋缓,公司业绩回暖。统一通信:行业潜力大,公司业绩持续释放。物联网:随着中国移动的加快布局以及互联网核心公司的进入,物联网在今年有望进入快车道。运营商整体业绩持续增长,中国联通走出低谷

三大运营商2017年及2018年一季度营收和净利润均保持正向增长,其中中国联通2018年Q1净利润同比增长374.75%,显著改善,主要因为联通混改带来的产品、制度的灵活创新以及互联网业务的大力发展。2018年,运营商资本开支预计合计为2911亿元,同比下降5.6%。5G今年年底即将启动,未来将带动通信板块整体机会。

投资建议

建议关注:1)数据中心、5G对光模块需求快速提升,推荐中际旭创、光迅科技;2)企业云化比例不断提升,IDC、云计算市场空间大,推荐光环新网;3)统一通信领域需求旺盛,推荐亿联网络;4)运营商以及互联网公司阿里重点布局物联网行业,推荐宜通世纪、高新兴;5)混改带来的制度、业务的创新,推荐中国联通。

风险提示 5G落地不及预期;行业景气度下滑;行业竞争加剧。