事件：公司发布2018 年一季度报告，报告期内实现营业收入6.74 亿元，同比增长40.78%；实现归母净利润0.51 亿元，同比增长4.58%。

业绩低于预告中值，网络技术服务及物联网业务发展良好，天线销售略有下滑。报告期内，公司网络运维业务新进入了东北地区，并拓展了江苏电信、陕西联通等新的运营商客户，在广东省网络优化市场份额有所提升。但受到运营商 4G 投资下降影响，公司天线销售略有下滑。物联网业务保持稳定增长。公司与西安标准工业股份公司签署了在工业互联网领域的战略合作，与标准股份一起，推动缝制设备智能化的全面解决方案。

联通参股基本立子，资源互补推动立子云进入发展新阶段。参股基本立子在一定程度上反映出中国联通对于立子云商业模式和盈利前景的认可和高预期，同时使公司能够进一步借助联通在电信网络、行业资源、客户存量等方面的优势提高自身的盈利水平，充分实现优势互补、互利共赢。

阿里进军IOT 利好产业发展，公司平台业务有望加速增长。由于物联网涉及众多细分垂直领域，阿里在完善行业基础架构的同时，需要寻找合作伙伴共同实现解决方案的落地，进而带动全产业链的发展，公司CMP 和AEP 平台业务均有望受益。

传统业务市占率稳步提升，毛利率止跌企稳有望恢复增长。在运营商资本开支下降、市场竞争加剧的影响下，公司传统业务营收规模仍然在增长，市占率稳步提升。公司原有项目大部分来自移动，随着和联通合作日益紧密，有望斩获更多来自联通的订单。而随着未来5G 正式商用，传统业务需求有望逐步改善。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2018~2019 年可实现的归母净利润分别为3.05 亿元和4.20 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：传统业务毛利率下降风险；物联网业务发展不及预期；并购标的无法完成业绩承诺的风险；市场系统性风险。