事件：公司于2018 年2 月27 日晚发布了2017 年业绩快报，2017年共实现营业收入25.91 亿元，同比增长42.29%，实现归母净利润2.31 亿元，同比增长35.31%。

1.业绩位于预告中位数附近，传统业务+物联网业务共同推动公司业绩增长。此前公司预披露2017 年业绩增速为2.10 亿元-2.57亿元，本次业绩快报实现归母净利润为2.31 亿元，位于业绩预告中位数附近，基本符合市场预期。公司2017 年第四季度实现营收9.10 亿元，环比增长44.39%、同比增长72.45%；实现归母净利润0.70 亿元，环比增长20.69%、同比增长100.00%。公司季度经营数据增长加速，除了备泰健康并表因素外，公司主营业务保持稳步增长、物联网业务布局顺利。

2.卡位CMP、发力AEP，深耕工业物联网突显产业布局优势，继续看好公司物联网平台长期发展前景。公司和中国联通、Jasper 签署了排他性合作协议，成功卡位联通CMP 平台。CMP平台的商业模式具有“滚雪球”效应，随着连接数的增多，收入规模有望加速增长。同时，子公司基本立子和Cumulocity 共同研发AEP 平台，深耕工业物联网、智慧医疗、智慧城市等细分市场，致力于提升企业经营效率、提供预防性维护、预防性数据分析等功能，在增加合作伙伴产业价值的同时自身也有着较好的盈利前景，产业布局思路清晰，长期发展值得期待。

3.中标多项工程建设订单，传统业务有望稳定增长。在运营商资本开支下降、市场竞争加剧的影响下，公司传统业务营收规模仍然在增长，市占率稳步提升。公司原有项目大部分来自移动，随着和联通合作日益紧密，有望斩获更多来自联通的订单。2019 年5G 提前商用，传统业务也有望保持稳定增长的态势。

4.盈利预测与投资建议：我们预计公司2018~2019 年可实现的归母净利润分别为3.05 亿元和4.20 亿元，对应现价29 倍和21倍PE，继续给予“强烈推荐”评级。

5.风险提示：传统业务毛利率下降风险；物联网业务发展不及预期；并购标的无法完成业绩承诺的风险；市场系统性风险。