行业公司业绩前瞻：

截至2 月6 日，共84 家通信行业公司曾预告年报净利润区间，16 家公司业绩同比增长，其中8 家公司增长超过100%，1 家增长50%-100%，3 增长20%-50%，4 家增长0%-20%，25 家下滑0%-50%，44 家下滑超过50%。

下半年投资要点：

关注重要节点，紧握投资主线。预判5G 牌照发放时点在2019 年底-2020 年初。2018 年随标准冻结、运营商积极部署、预商用少量招标、政策推动因素刺激，18 年中大概率进入投资预热阶段。投资主线：预计未来投资平缓并持久，早期建网以扩容为核心，首先关注承载网升级带来的光纤光缆、传输接入设备以及光模块需求；随后是无线基站设备集采及基站天线、射频器件、小基站；网优/测试等服务将在建网期间受益；同时终端元器件研发与认证送样需要提前；规模商用后，垂直应用爆发。

运营商Capex 迎来拐点，产业链升级带来新机遇。全球资本开支拐点：目前，全球通信行业正处于5G 标准成型和全面商用前的窗口期，4G 建设高峰已过资本开支持续下降，预计2018 年为资本开支拐点，迎来平滑且持久的5G 投资周期。

我国话语权增强，政策行业利好带来新机遇。主设备商国际与产业链话语权双重提升。主设备厂商在5G 牌照发放前存在1 年以上预热期，跟踪5G 部署进程能否超预期，重点关注中兴烽火。

光通信产业链挑战市场预期。光纤光缆景气主要原因是光棒的供不应求，目前需求侧未看到下降信号、供给端仍存压力能够支持行情持续（至少18 年底）。4G 后5G 前较为确定性的业绩增长，中短期跟踪未来集采量增速。重点关注有自主光棒生产能力的企业。