本报告导读：

据公告，公司拟实施第三期员工持股计划，资金总额上限1.5 亿。该计划将有效绑定核心业务团队和公司股东利益，有利于公司AMC 业务未来进一步快速发展。

事件：

据2017年12月01日公告：1.公司拟实施第三期员工持股计划，累计持股不超过总股本10%。第三期持股金额不超过1.5 亿元。员工持股计划资金来源为公司员工合法薪酬、自筹资金以及法律、法规允许的其他合法方式。2.员工自有资金0.5 亿全额认购四川信托计划的劣后级份额，优先级规模上限1 亿元。3.员工持股计划中，个人持股不超过1%，累计不超过总股本10%，锁定期12 个月。

点评：

维持增持评级，目标价31.77 元：公司按计划有序开展员工持股计划，进度符合预期，公司总经理姚庆先生承诺增持（2017 年6 月27 日公告《关于公司董事、总经理增持股份计划的提示性公告》）仍为潜在利好。维持2017-2019 年归母净利润预测2.43 亿元、4.14 亿元和5.73亿元，对应EPS 分别为0.50 元、0.86 元和1.18 元，维持目标价31.77元，增持。

扩大员工持股范围，进一步深度绑定业务团队利益：相较于第二期员工持股计划，参与员工从7 人扩大为45 人，人均认购金额为111.11万元。扩大员工持股范围，有利于业务团队和股东利益的进一步绑定。

员工持股计划的进一步推进，亦有助于增强市场对于公司履行前期承诺的信心。

催化剂：公司总经理姚庆先生承诺增持落地。

风险提示：AMC 业务开展进度低于预期；油价继续下跌，测井业务持续难以盈利；塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利；安埔胜利返售交易没有如期完成。