全球高速光模块龙头，业绩持续高增，维持“买入”评级

2024 年7 月14 日公司发布2024 年半年度业绩预告，2024H1 公司预计实现归母净利润21.5 - 25.0 亿元，同比增长250.30% - 307.33%，中值为23.25 亿元，同比增长278.82%，实现扣非归母净利润21.0-24.5 亿元，同比增长260.13%- 320.15%，中值为22.75 亿元，同比增长290.14%；根据我们测算，2024Q2 公司预计实现归母净利润11.41-14.91 亿元，中值为13.16 亿元，同比增长261.54%，环比增长30.43%，预计实现扣非归母净利润11.1-14.6 亿元，中值为12.85 亿元，同比增长266.10%，环比增长29.80%，主要得益于800G/400G 等高端产品出货比重的增长，我们维持预计公司2024-2026 年归母净利润分别为48.14/55.51/65.35 亿元，当前股价对应PE 为35.0/30.3/25.8 倍，维持“买入”评级。

公司积极实施股权激励，并获政府补助、投资收益等正向收益2024H1，因确认股权激励费用减少公司合并净利润约9300 万元，扣除股权激励费用对子公司苏州旭创报表净利润影响之前，苏州旭创实现净利润约22-27 亿元，同比增长190.34% -256.32%；公司对限制性股票激励计划、员工持股计划等事项确认股权激励费用，导致归属于上市公司股东的净利润减少约9100 万元。公司发生政府补助、投资收益等非经常性损益事项增加归属于上市公司股东的净利润约2600 万元，对报告期业绩产生一定正向影响。

800G、1.6T 等高速光模块和硅光布局领先，竞争优势明显公司在OFC2023 现场演示了1.6TOSFP-XDDR8+可插拔光模块、基于5nmDSP和先进硅光子技术的第二代800G 光模块等。公司竞争优势明显：（1）研发实力较强，不断进行自主创新；（2）产品获海内外多个客户认可，持续保持细分领域份额优势；（3）管理团队经验丰富，拥有深厚光电行业背景。我们认为公司有望持续在1.6T 高速光模块和硅光时代保持领先地位。

风险提示：光模块业务发展不及预期的风险、技术升级的风险、供应链稳定性的风险、存在贸易壁垒的风险