事项

工信部、发改委、财政部等三部委近日联合印发了《机器人产业发展规划(2016-2020 年)》,引导我国机器人产业快速健康可持续发展。

主要观点

1. 规划的出台的意义。

1)短期智能制造&机器人板块估值有望上行,低估值品种弹性大;2)随着十三五规划的出台,后续我们将可以在更多政府支持上有所期待,比如设立地方政府智能制造基金解决企业投融资问题等;3)规划中六项政策措施有助于相关企业强者恒强,规划鼓励各项资源向优势企业集中,现阶段各细分领域具备核心竞争力的龙头企业有望迎来进一步成长。

2. 工业机器人(工业自动化/工业4.0)板块投资逻辑-长期景气向上,工厂智能化改造等细分领域是高成长高确定性的行业。

制造业转型升级为我国十三五重要任务,工厂智能化改造行业景气向上,业内判断行业未来3-5 年CAGR 在30%以上,相关公司订单均十分饱满。

从政策面看,制造2025 相关配套政策不断推进,各地对于智能制造的鼓励支持政策也层出不穷,浙江、广东、湖南等地市均针对智能制造出台补贴政策;从经济性来看,随着人工成本不断提高,机器换人往往可在3 年内(部分设备更新周期短的行业如3C 可在1 年内)回收成本;从市场空间来看,我国离散制造业(非汽车)自动化程度仍然很低,自动化替代人工的空间仍非常广阔。

考虑到工业4.0 产业良好的发展前景,同时市场几经波动之后部分个股估值回落幅度较大,目前时点叠加政策刺激因素,板块具备投资价值。3. 服务机器人板块投资逻辑-有望成为未来家庭流量入口。

服务机器人是AI 的重要载体,由于设计、配置、交互等灵活性优于手机,未来有望成为新的流量入口,重要的家庭服务平台。

随着劳动力成本不断上升、人口老龄化加剧以及技术进步带来硬件成本下降等因素影响,服务机器人需求不断上升。

并且,服务机器人行业在世界范围内处于起步阶段,并无全球性的领军企业,国内国外在同一起跑线,进入该领域的企业找准痛点、取得先机很重要。

4. 推荐标的:黄河旋风、慈星股份、华中数控、科远股份、永创智能黄河旋风——子公司明匠智能工厂智能化改造订单饱满,16 年迎来爆发式增长,主业受益于小白钻市场的开拓将保持20%的增速,预计15-17 年黄河本部实现净利润2.4 亿、2.8 亿、3.3 亿,明匠实现净利润4000 万、2 亿、2.5 亿,则对应EPS 为0.35(15 年备考)、0.6、0.73,对应PE 为50X、29X、24X,基于公司基本面向好,看好公司长期成长空间。

慈星股份——主业扭亏为盈,工业机器人系统集成开始贡献业绩,服务机器人、互联毛毛衫定制平台等新业务布局初显成效,预计16-17 年净利润为1.41 亿、1.95 亿,对应的EPS 为0.18、0.24,对应PE 为85X、64X,看好公司在AI+智能机器产业链的布局。

华中数控——拟收购的江苏锦明深耕锂电自动化行业know-how,随我国锂电池行业快速增长,锂电自动化生产线也将迎来爆发式增长;华中数控本部受益3C 自动化及机器人教育,业绩弹性大,预计16-17 年实现净利润6000 万、8000 万,对应EPS 为0.36、0.5,对应PE 为68X、49X。

科远股份——公司处于从高研发期向高成长期过渡的阶段,随凝汽器清洗机器人的放量,锅炉CT 等新产品的放量,业绩迎来快速增长,预计16-17 年净利润为1.25 亿、1.86 亿,对应EPS 为0.58、0.88,对应PE 为63X、41X。

永创智能——公司是国内二次包装龙头企业,通过横纵向扩张,向智能生产线、最后向智慧包装解决方案提供商发展,预计16-17 年EPS 为0.55、0.66,对应PE 为58X、48X。