投资要点：

公司公布2017 年半年报。公司2017 年上半年实现营业收入2.47 亿元，同比增长151.3%；归母净利6813 万元，同比增长76.1%；扣非归母净利万元，同比增长60.3%。同时公司预告，2017 年1-9 月预计归母净利变动区间为1.0 亿元-1.18 亿元，同比增长65%-95%。

维尔科技并表带动收入大幅增长。报告期内，随着维尔科技纳入合并报表，公司业绩增长明显。其中智能检测生物识别信息系统业务实现收入为1.69 亿元，同比增长80%。智能检测生物识别信息服务业务实现收入为5697 万元，同比增长4374%。两块业务毛利率同比分别下降了7.6%和21.4%，主要因维尔的综合毛利60%不到，而母公司的毛利率基本持平，今年上半年64.78%，去年同期64.71%。报告期内，公司经营活动产生现金流同比下降88.1%,也是合并范围变动和预付款所致，维尔年初为了正常运作需要采购大量库存，而业务结算大部分在年底。

优秀的研发积累，生物识别信息系统产品线不断完善。报告期内公司产品研发、标准制定、专利申请等工作稳步推进，截止期末共拥有专利260 件，获软件著作权121 项，累计制定已发布的国内外标准42 项。业务开拓方面，公司传统业务稳定成长，EMC 电磁兼容测试系统、物体颜色测量设备、检测校准服务等业务发展迅速，传统优势领域交通领域业务保持稳定快速发展，身份识别事业板块保持了较快增长，金融事业板块稳中有进，此外公司新产品不断推出，生物识别信息系统产品线不断完善，行业地位和市场优势稳固。

收购慧景科技延伸至轨交领域，积极布局轨交智能检测。对慧景科技并购的完成，是公司“大检测、大数据、人工智能”战略的延续，一方面慧景将成为公司在轨道交通领域的一个重要业务平台；另一方面，公司在光电检测和识别信息系统方面拥有深厚积累，能为慧景提供持续技术开发支持，双方优势互补。“十三五”轨交领域投资力度大，公司积极布局高铁等轨道交通智能检测技术和产品，以及相关人工智能技术和产品。慧景科技的并入，公司将在业务领域、规模、盈利水平等方面将得到较大提升盈利预测与投资建议。我们预测公司17~19 年EPS 分别为0.65 元、0.85 元、元。目前公司股价对应17 年EPS 约30 倍市盈率，相比同类公司估值较低。我们看好公司与维尔科技的协同，切入生物识别人工智能产业前景，以及布局轨交智能检测带来的行业应用拓展，参考可比公司估值，认为可给予公司2017 年约40 倍市盈率，6 个月目标价26.00 元，维持“买入”评级。

风险提示。生物识别应用拓展低于预期。