投资要点

事件：公司发布2016 年报，2016 年公司实现营业总收入2.23 亿元，同比增长21.06%；实现归属于上市公司股东的净利润0.87 亿元，同比增长56.32%。预计2017 年一季度利润同比增长90%至120%。

主营业务回暖，运营效率提升，现金流优异。2016 年LED 行业整体好转，主营业务恢复性增长，同时公司积极开拓市场提升运营效率，销售费用同比下降17.52%。盈利能力增强。经营现金流1.01 亿元，超出净利润1400万元，现金流管理优异，经营情况稳健可靠，未来收益有可持续性。

细分行业龙头，受益于行业发展。公司在国内光电检测细分领域处于领先地位，国内市场占有率超过50%。近年来LED 产业整合过程将增加对高端智能检测设备和服务的需求，远方光电将继续受益于这一过程。

17 年并表维尔科技，引领利润新增长。公司16 年底收购维尔科技，维尔在驾培、金融市占率超过30%，17、18 年业绩承诺分别为8000 和9500万元。并购拓展了公司的主营业务，为公司利润带来新的增长点。

发力行业整合，确立外延式发展战略。未来几年LED 行业将进入更快的整合阶段，优势企业规模效应更加明显。公司确立“大检测、大数据、人工智能”的战略目标，未来将进行更多并购与整合，继续拓展业务范围。

盈利预测与估值：考虑出售红相股权带来的投资收益，我们给予公司2017-2019 年业绩预测EPS 分别为0.75 元、0.88 元和1.02 元，维持“增持”评级。

风险提示：并购与投资表现不达预期；行业竞争加剧。