一、公司概况：

公司是国内光电检测信息设备研发、生产和销售的龙头企业，可为用户提供综合检测解决方案，在LED 和照明检测设备领域内综合实力全球领先。公司产品定位于中高端市场，主要包括各类光源专用光色电综合检测仪器、LED 专用测试仪器、分布光度计、光度/色度/辐射度高精度探头等10 多个种类的照明检测仪器以及数字功率计、EMC 测试仪器等电测量仪器仪表。公司的照明及LED 光电检测设备的产销量位居国内同类产品中的首位。并且，公司产品还销往包括欧美在内的四十多个国家，被全球万余家企业及百余家政府及第三方质检机构所应用。2012年公司成功登陆创业板，成为该领域全球唯一的上市公司。

二、公司看点：

1、传统主业龙头地位稳固

近年来，公司下游LED 产业保持稳健增长，产业竞争由拼低价转向拼质量，检测需求有增无减。作为全球产品线最全的LED 和照明光电检测设备制造商，公司自上市以来不断追求创新，市场占有率稳中有升，市占率由50%稳步上升至60%左右，保持了自己行业领先的地位。但是，由于所处行业的整体形势呈现一定的波动现象，公司的营收也随之产生相应的起伏。在外部经济形势没有得到改善的背景下，公司今年通过加强市场推广、提高经营效率等方式，上半年实现营业收入和净利润双增长。其中，实现营业收入9,822.23 万元，较上年同期增长16.74%；实现扣非后归属母公司净利润3,771.35 万元，较上年同期增长74.81%。

2、居安思危，提前布局在线检测设备

根据应用场合的不同，LED 光电检测设备可分为实验室检测设备和在线检测设备两类。前者主要用于科研院所研发、生产制造企业质量控制、检测机构和质检机构的各类实验室，以产品研发和质量控制为目的，对测量的精度要求较高；后者主要用于生产厂家的在线检测，以实时控制质量和产品快速分级为目的，对测量的自动化程度和测量速度要求较高。公司的原有的产品线以实验室检测设备为主，在市占率遥遥领先的情况下，依然率先布局在线检测产品，目前已经可以提供LED 模组、灯具、COB 以及驱动器等方面的自动在线测试系统。在人力成本不断上升、生产厂商日益注重产品质量的背景下，公司在线检测设备有望逐步获得市场认可，为公司后续盈利增长增添新的动力。

3、定增收购维尔科技，进军生物识别

公司今年2 月推出定增预案，拟15.04 元/股定增4747.34 万股+现金2.57 亿元收购维尔科技100%股权。目前该方案已经获得中国证监会并购重组委审核通过，实施在即。维尔科技是一家基于生物识别技术的智能信息系统、信息安全产品以及相关服务的提供商。其生物识别系列产品主要围绕“身份识别和认证”展开，拥有较完整的指纹识别系列产品体系，目前产品线已经涵盖交通、金融、公共安全及军用四大领域。维尔科技深耕生物识别多年，现已掌握多项核心算法，其中包括四种指纹识别算法以及手指静脉识别算法、人脸识别算法等。通过此次收购，远方光电将正式进入生物特征识别领域并拥有独特竞争优势，未来进一步发力人工智能潜力巨大。另外，根据业绩承诺，维尔科技2016、2017 和2018 年扣非后净利润分别不低于6800 万元、8000 万元和9500 万元，是远方光电2015 年实现净利润的122%、144%和170%，本次收购将大幅提升上市公司盈利能力。

此外，公司还表示，未来除了光电检测和维尔科技相关业务外，还会不断寻找新行业、新方向，基于检测和信息技术，切入更多的领域，最终将远方打造成一个涵盖多种检测领域的智能检测科技产业平台。

三、投资建议：

综上所述，公司在稳固传统主业的基础上，积极拓展新领域、新业务，逐步完善以智能检测业务为核心的上下游产业链，打开公司未来业绩成长空间。考虑本次收购对盈利的增厚，预计公司16-18 年EPS 为0.35 元、0.60元和0.85 元，对应17 年动态PE 为44 倍左右，我们给予其推荐的投资评级。

四、风险提示：

1、传统主业下滑超预期；

2、收购维尔科技未能顺利完成；