事 项：

6 月9 日，美国西部快线公司（XpressWest）发布公告称，正式终止与中国铁路国际（美国）有限公司为建造美国高速客运铁路而组建合资公司的一切活动。西部快线公司在2011 年获准建设和运营这条长度为370公里的高铁线路。该公司去年9 月与中铁国际美国公司签约成立合资公司修建高铁，本来预定今年9 月开工。

主要观点：

1.该项目未能落地对中铁建、中车等整体订单规模影响较小。

该项目370 公里，投资额55 亿美元（约358 亿人民币），按照站前施工投资占比约40%-50%，车辆采购投资占比约15%来计算，该项目能贡献站前施工企业收入约为180 亿元，贡献车辆设备企业收入约为54 亿元。中铁建、中车等的主要订单来源仍为国内轨交等基础设备建设。中铁建2015 年全年收入规模达6005 亿元，中国中车收入规模达2419 亿元，该项目对相关企业收入规模整体影响较小。

2.高铁出口不仅仅是技术、产品的出口，更是背后政治、资金的博弈。

高铁走出国门并非一帆风顺，除去经济因素，也受进口国地缘政治影响阻碍，如今正值美国大选，高铁等基础设备建设推进受影响较大。且美国修建高铁投资高、资金缺口严重，据世界银行测算，中国建设高铁的成本为每公里1 亿——1.25 亿元人民币（约合1525 万-1900 万美元），而美国加州高铁的建设成本（不包括土地、机车车辆和建设期利息）高达每公里5200 万美元，是中国的3 倍多。西部快线要解决资金问题，必须获得美国联邦贷款。

3.我国高铁出口是一带一路投资的关键领域，首要目标出口国为一带一路沿线的发展中国家，包括俄罗斯、东南亚等国。

全球高铁规划超过4.3 万公里，在建高铁超过2.8 万公里。仅东南亚市场轨交项目总投资规模就接近9800 亿，在亚投行、亚洲基建发展基金、金砖四国发展基金等多种金融投资的支持下，需求将快速释放。

一带一路持续推进，仅亚太地区轨交项目规划投资总额接近1 万亿；中俄、中泰高铁已经取得实质性进展，中老铁路正在加紧推进，中方也愿意积极地参与新马高铁的竞标。

4.国内轨交投资仍处高峰，我们坚定持续看好轨交板块高景气性，推荐核心零部件企业永贵电器、康尼机电、海达股份、运达科技、辉煌科技、神州高铁等。