核心观点

电子行业估值处于近年来较低水平，具备投资价值。智能增强IA 代表硬件和交互，AI 代表软件和服务，IA+AI 奠定新一轮硬件创新基础，看好OLED、汽车电子和半导体三大产业。

OLED 驱动新一轮产品大创新：OLED 成为新一轮消费电子创新的亮点，其具备轻薄、理论成本更低、响应速度更快、柔性等优点，并且OLED 产能不足和成本过高的问题正获得解决，预计OLED面板产能将在2016-2017年大量释放，到2020 年OLED 屏手机和电视出货量预计将分别达到13.6亿部和1650 万台，有望迎来高速增长期。

汽车电子是未来趋势性投资方向：新能源汽车产业是低碳环保必然方向，预计到2020 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200 万辆、累计产销量超过500 万辆。海外新能源汽车龙头特斯拉近期提出要加快产能扩张速度，也将带动国内的新能源汽车配件产业链发展。此外，新能源汽车的快速增长同时拉动充电设备市场的增长，且随着电动汽车的快速发展和交流充电的需要，人们对车载充电机的要求也越来越高，大功率化、智能自动化、体积小、效率高都将是车载充电机的发展趋势。

半导体产业受益于国家扶持大发展，上游有望迎来飞速发展机会：目前投资以制造和封测为主，未来有望向上延伸，设计行业也有望在海外政策开放下迎来投资合作机会。上游设备国产化程度低，设备行业分散、产品多样，投资方向在于整合。材料规模虽然不大，但核心材料国产化程度极低，方向在于加大投资。

投资建议与投资标的

OLED 板块建议关注中颖电子、欧菲光、凯盛科技、华映科技、蓝思科技等，中颖电子是OLED 驱动芯片A 股唯一标的；可折叠OLED 屏有望推动薄膜触控技术的应用，薄膜触控龙头欧菲光有望受益。凯盛科技是盖板玻璃新贵，蓝思科技是3D 盖板玻璃先驱，华映科技兼具玻璃基板、盖板玻璃和面板业务。此外也建议关注濮阳惠成、万润股份、南大光电、天通股份等。

汽车电子建议关注宏发股份、银河电子、云意电气，宏发股份是国内继电器龙头，银河电子是军工+新能源充电桩标的，云意电气是核心汽车电子公司。

半导体：建议关注上游投资机会，七星电子、兴森科技、南大光电、鼎龙股份。七星电子是半导体设备唯一上市平台；兴森科技的IC 载板可替代进口；南大光电是国内特气龙头公司，鼎龙股份即将投产CMP 抛光垫。

风险提示

国产化替代速度缓慢，技术升级速度不达预期或市场应用难以推广，新兴行业发展速度低于预期，海外对于国内投资持谨慎态度。