核心观点

电子整体营收增速创新高 利润增速大超收入：发布业绩快报的118 家上市公司，2016 年合计实现营收3807.68 亿元，相较2015 年合计营收2951.45亿元，同比上涨29.01%，营收增速较上年有显著提高。118 家公司2016年合计实现归母净利润为340.00 亿元，相较2015 年合计归母净利润241.71亿元，同比上涨40.66%。

子板块中半导体收入增速快 显示器件利润增长快 元件利润率高：

1）显示器件板块盈利表现突出：2016 年10 家公司合计实现归母净利润46.88 亿元，同比增长126.15%，为电子行业增速最快的子行业，主要由于星星科技、莱宝高科、欧菲光等增速较快。

2）光电器件板块持续高增长：2016 年光电器件板块28 家公司合计实现归母净利润48.77 亿元，同比增长49.81%，高于电子行业平均水平，其中LED芯片、封装、下游应用各领域增速都较高。

3）元件板块利润率水平较高：元件公司平均净利润率最高，为9.66%，主要由于利润额较大的三环集团（净利率30%以上）、顺络电子（净利率20%以上）盈利能力强。2016 年元件板块18 家公司合计实现归母净利润37.86亿元，同比增长43.35%，略低于电子行业平均水平。

4）其他应用器件中消费电子相关公司整体盈利增速较好 安防盈利水平高：

2016 年其他应用器件板块49 家公司合计实现归母净利润178.95 亿元，同比增长29.21%，低于电子行业平均水平，但长盈精密、信维通信等消费电子公司增长快速。其他应用器件公司平均净利润率最高，为11.18%，主要由于利润额较大的海康威视（净利率23.16%）盈利能力强。

5）半导体器件板块收入增速较好但盈利仍需提高：2016 年半导体器件板块平均营收增速最快，增速达56%，主要受艾派克影响较大，2016 年收购利盟并在12 月实现并表。半导体器件板块合计实现归母净利润27.54 亿元，同比增长17.08%，为电子行业各板块最低，长期有望受益于半导体国产化。

投资建议与投资标的

细分领域来看，我们看好光电器件行业持续转好趋势、看好消费电子创新带来的持续高增长，也看好半导体领域的长期国产化机会。

光电器件：聚飞光电、鸿利智汇、华灿光电、三安光电等；

消费电子：长盈精密、安洁科技、欣旺达、信维通信、蓝思科技、欧菲光、联创电子等；

半导体：兆易创新、北方华创、全志科技等。

风险提示

2017 年电子行业整体增速不达预期，对多个细分领域的业绩都会有不利影响。海外电子行业面临竞争加剧的状态，对国内电子企业产品出口量、价格等都有影响。人工成本上升对劳动力密集的电子细分行业有不利影响，成本持续提高。