核心观点

中国电子产业已形成全产业链优势：与市场因为中国人力成本的增加和特朗普的言论而担忧中国电子产业未来的观点不同，我们认为中国电子产业已经从最初的劳动力成本占优势升级为在成本、资金、供应链、技术和人才等多方位形成全产业链优势。凭借技术创新生态圈，中国已成为人工智能、物联网作为主导的智能硬件的全球创新中心！电子板块随着产业的崛起而表现出色。未来建议重点关注消费电子、半导体、汽车电子三大板块！

消费电子创新带来新的业绩增长点：以智能手机为代表的消费电子产业链重心已转移到国内，国内也在多个环节达到了全球领先地位，国内供应链优势不可动摇。国内企业已直接介入消费电子最领先的创新领域，如虹膜识别、双摄、防水等，这直接带来了新的业务增长预期。建议持续关注消费电子创新趋势，如：OLED、玻璃后盖+不锈钢中框、无线充电、双电芯、人脸识别、SiP 模组。已率先使用于高端产品的双摄、生物识别、防水等功能也有望进一步渗透。

半导体受益于国产化结构性调整：集成电路产业正进入后摩尔定律时代，未来将从四大方向进行革新：芯片设计、硅材料替代品、从现有晶体管中找出路及改变计算框架。其中， III-V 族化合物是替代硅材料的一大方向，量子计算、光芯片是计算框架的重要发展。大量的技术创新驱动半导体新一轮发展。

中国半导体产业上有国家政策的大力支持，下有内需市场的强力拉动，目前在个别环节已处于国际领先地位。海外并购、扩产、技术升级等布局将带来行业股价的持续催化剂。

汽车电子为电子企业带来高速发展机遇：智能化、联网化、新能源化是汽车产业未来三大发展趋势，在三大趋势下，汽车原有封闭供应链将被打破，科技公司有望快速切入新兴汽车核心生态圈。新兴汽车生态圈的各环节将在相当一段时间内保持高毛利水平，先发企业有望获得高水平的收益。国内汽车品牌低价高配的策略相较于国外从高端车型开始向中低端渗透的策略而言更有助于推动汽车电子的高速发展，国内电子企业也已具备快速切入的条件。

投资建议与投资标的

关注直接介入消费电子最领先创新：欣旺达、长盈精密、联创电子、欧菲光、风华高科、蓝思科技、信维通信。

关注半导体国产化转移：聚飞光电、三安光电、南大光电、七星电子、上海新阳。

关注切入汽车电子产业链：鸿利智汇、欣旺达、宏发股份、安洁科技。

风险提示

消费电子创新应用不达预期；半导体国产化和海内外扩产速度不达预期；汽车行业周期较长，对零配件产业转移和汽车智能化的发展速度都有影响。