投资要点：

三季报业绩预告同比下降，存储行业向好趋势不变。公司公告三季度归属上市公司股东净利润比上年同期下降55%-80%，盈利区间在1315 万-2959 万之间，受2016 年初大订单影响，2016 年全年业绩同比增速高。2017 年考虑军改影响，存储订单规模趋分散，云计算和大数据向好趋势不变，国内存储行业整体增速保持在10%以上，国内领先存储厂商增速更高。公司在特殊行业有长期积累的方案经验，积极发展自主可控关键技术和服务质量。

定增募资完成反馈意见回复，打开存储新市场。公司本次非公开募资总额不超过7.31 亿人民币，投入的面向云计算架构和闪存技术的自主可控存储云研发与产业项目预计建设期第3 年产生收入，运营期第3 年进入稳定期，国内私有云和全闪存均属于高增速市场，云基础架构中闪存和软件占比会逐步提高，公司有望享受私有云和全闪存两个高增速市场。

云计算带来基础存储架构变化，闪存成为云中心亮点。云计算和大数据为存储提出了新的需求，介质的变革在存储领域不断发生。公司闪电参股具有控制器相关固件自主核心技术的闪存厂商亿恒创源，启动公司闪存领域新征程。闪存应用于云端人工智能和大数据场景不仅加速性能，随着3D NAND 的应用，大容量闪存设备将依赖控制器算法优化提供盘内系统。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019 年归母净利润为1.5 亿，2.12亿，3.78 亿元人民币，EPS 分别为0.36 元，0.50 元，0.9 元，公司具有内生增长和外延扩展技术创新能力，重点行业需求大。给予2017 年PE 60 倍，未来六个月目标价21.6 元，维持“买入”评级。

风险提示。1.国产替代政策力度不达预期，2.云计算拓展进度不达预期，3.存储行业技术路线的不确定性。