业绩符合预期。公司公告，2016H1 实现营收1.76 亿元，净利润4403 万元，分别同比增长50.97%和218.53%。

受益于高端产品放量和大客户占比增加，毛利率和净利率大幅提升。上半年公司容灾产品毛利率高达53%，实现营收6245 万元，同比增长143%。高毛利的容灾产品大幅增长，拉动公司毛利率较上年同期上升2.49 个百分点。

公司前五大客户收入占比为69%，比去年同期上升20 个百分点，大客户收入占比大幅提升。公司销售费用和管理费用增长稳定，净利率25%，比去年上升13 个百分点。

军工行业卡位优势突出，业绩增长有保障。随着军改深入推进，国家在军工信息化领域的投资力度不断加强。公司是A 股唯一专业存储上市公司，在军工行业耕耘多年，卡位优势明显。公司公告指出，特殊机构的5699 万和2.1亿元的两订单均在执行过程中，考虑到上半年前五大客户收入贡献合计约1.2 亿元，我们预计上述两订单大部分将在下半年执行，奠定全年业绩高增长基础。

IPO 募投项目已经完成，资本运作障碍逐渐消除。公司公告提到，IPO 募集资金投资的三个项目已经实施完毕，7 月30 日，公司以超募资金设立香港子公司，用于引入海外技术、寻找符合公司战略和产业布局的优质项目等。

公司去年年报提及积极探索资本运作，随着IPO 募投项目实施完毕以及超募资金逐渐使用，后续资本运作障碍基本消除。

投资建议：军工行业卡位优势突出，业绩增长有保障；大力发展高端产品和客户，毛利率和净利率大幅提升；IPO 募投项目完成，资本运作障碍基本消除。预计2016-2017 年EPS 分别为0.40 元和0.59 元，“买入-A”评级，6 个月目标价40 元。

风险提示：协议的签订及具体条款尚存在一定的不确定性。