公司业绩同比下滑

1 月14 日,长方集团发布2016 年年度业绩预告。2016 年,上市公司预计盈利5500 万元至7000 万元,比上年同期下降30.60%至45.47%。

主业LED 承压,静待双主业教育业务发力

主业LED 承压,业绩同比下滑。公司业绩同比下滑,主要原因系LED 行业竞争加剧,公司LED 业务利润率下降,叠加公司将生产基地由坪山搬至惠州,部分产能无法有效释放。

教育业务扬帆起航,静待整合发力:2016 年,公司将教育业务作为第二主业转型方向,先后签订协议拟并购中高端直营幼教品牌特蕾新教育集团,并通过旗下基金收购高端幼教品牌贝壳金宝,未来幼教业务发展可期,建议关注其整合情况。

投资建议

“LED+教育”双主业格局已现,静待教育业务整合发力:我们认为,目前市场竞争激烈,长方集团LED 业务承压,带来了业绩下滑,但公司积极转型教育行业,未来“LED+教育”双主业发展值得期待。2016 年以来,公司教育业务运作主体落地,外延并购不断推进落地。公司先后成立教育管理公司,并参与成立教育产业并购基金,剑指早幼教领域,转型方向明确。今年下半年,公司签订协议,拟并购特蕾新和贝壳金宝两大优质直营幼儿园品牌,坚定落实其直营幼教战略。未来,幼教市场发展空间广阔,长方集团幼教大版图雏形已现,发展可期。暂不考虑贝壳金宝带来的业绩增厚,维持盈利预测,预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.14 元,0.20 元,0.25 元,对应PE 分别为56x,40x,31x,维持“买入”评级,目标价12 元。