主要观点:

半导体维持景气,库存略高影响旺度

北美半导体BB值连续6 个月站上1 ,芯片销售额强势回弹,四地区环比皆回正。DRAM 和NAND Flash价格皆降,需求趋缓库存升温。Q2智能终端供应链强劲拉货抬高IC 厂业绩基期,Q3可能旺季欠旺。

需求弱库存高,面板业恐迎价格出货双降

面板需求转弱趋势显现,库存水位节节攀升,已探至12 年1 月历史高点,预计Q3会有清库存举动,另外由于家电节能补贴退出的负面影响,判断跌价态势仍将持续。

LED背光转弱,居家市场爆发带动LED照明稳步增长

液晶电视出货下修至背光市场需求趋缓,下半年增长有待观察十一假期拉货动能。照明市场下半年可实现稳步增长,年增36% ,居家市场增速可达96% ,致使中小功率 LED 封装产能吃紧。LED照明产品持续下降加之厂商积极开拓通路,下半年景气度仍可期待。

将迎旺季新品发布,苹果产业链有望重启

消费电子相关成长股将迎来Q3的新品备货潮,新品iPhone 5C 和iPhone 5S 预计将在9~10月发布,产业链备货周期已经启动,iPad 5 和iPad mini 等新品也渐行渐近。经历Q2产品真空期后,国内苹果产业链公司将有望迈过业绩低点。

投资建议:

维持未来十二个月内电子元器件行业“增持”评级。 行业景气度维持较高水平,短期需求走弱符合传统淡季效应,Q2淡季不淡使得Q3将对旺季需求进行检验,库存方面存在一定压力。苹果新品的发布以及国产智能机放量仍是值得关注的投资标的,尤其是苹果产业链在经历上半年新品真空期后,Q3会有显著恢复。触摸屏由于厂商的出货下修受到短期冲击,且存在降价压力,长期看好具备产业链整合优势的企业。LED 照明和半导体封装行业的需求畅旺,建议重点关注。

建议重点关注的上市公司有:环旭电子(601231 )(Wi-Fi模组,苹果产业链)、歌尔声学(002241)(微电声元件,苹果产业链、有望切入谷歌眼镜)、长信科技(300088 )(中大尺寸触摸屏)、长方照明(300301 )(LED 封装及终端产品)、三安光电(600703 ) (LED 芯片)、华天科技(002185)(阵列式摄像头)。