投资要点:

业绩符合预期。公司2015年第一季度实现营业收入1.34亿元,同比减少6.68%,归属于上市公司股东的净利润0.18亿元,同比增长0.12%,与公司之前业绩预告基本一致。

公司业务发展向好。智慧城市与移动互联业务均有序开展。一方面,智慧城市业务新增订单额5.83亿元,创单季新增订单历史新高,将在后续业绩中反映。另一方面,移动互联业务作为轻资产业务,自开展以来对公司收入结构及毛利率起到了重要的优化作用,如本期毛利率34.3%,比去年同期上升4.9个百分点,这将为公司持续良性发展奠定基础。

“线下资源”与“线上思维”双优标的:(1)“线下->线上”,传统线下企业反扑线上的互联网新革命开启,公司智慧城市业务积累了丰富的线下资源,可深挖入口及数据价值。(2)“2B/2G->2C”,借智慧城市总包项目发力,有望实现从订单型向运营型公司转变,提升成长天花板。(3)A股少有的80后创业公司、极具互联网思维,2C端移动互联网布局领先行业内其他公司。

积极布局C端智慧生活运营,“线下渠道建设->线上内容运营->大数据增值变现”顺利推进。(1)渠道建设:蜂助手、城市WIFI等。(2)内容运营:基础民生(智慧医疗、互联网金融等)、休闲娱乐(社交网络、手游等)。(3)大数据变现:新民市完整版智慧城市大数据中心等。

互联网金融有望成为公司发展新亮点。近期公司已公告拟以1亿元人民币投资设立互联网金融全资子公司,此举意义非凡:一方面,是为了进一步完善公司“基于智慧城市和互联网平台的一流综合服务商”的整体战略布局,形成智慧城市、互联网金融服务、互联网娱乐服务三大业务体系协同发展的格局。另一方面,公司未来有望通过该互联网金融全资子公司挖掘优秀的互联网金融企业,通过并购或投资的方式,打通互联网金融产业链。

维持“增持”评级。维持盈利预测,预计公司15-17年EPS为0.64/1.07/1.80元,对应15-17年PE分别为73/44/26。我们看好公司布局移动互联网实现2C智慧生活运营的前景,维持“增持”评级。